10多年前，股票市场被广大股民们看好，不少人因为投资股票获得成功，而实现阶层跨越。可如今，很多中小股民出现了“一夜返贫”的情况。
这些早期通过投资股票的成功者，与他们所处的股票市场健康稳健存在着很大的关系，那时候不少企业具有高成长性，让聪明的投资者获得高额回报。不过，近几年的股票市场已经大不如从前，资本市场已经沦为“风险投资机构、上市公司和承销商”联合割韭菜的试验田。上市之前，待上市的企业联合多方做高估值，吸引投资者高价买入，然后深深被套。
目前的市场来看，乐视就是最典型的例子，吸引了大批中小股民，甚至是影视明星参与投资，如今市值较高点时已经跌去90%以上。
今年，上市企业中，最引人注目的企业，莫过于小米。尽管小米上市才3个多月，但是市值蒸发将近一半，让中小股民损失惨重。
随着小米市值大跌，人们对小米公司，对小米创始人雷军本人的质疑声也越来越多。
文/浅草财经
做高估值，吸引买家入场
雷军曾经在公开场合说“小米5年内不上市”，如今，5年时间未到，小米于2018年7月9日正式登陆港股IPO。有网友表示，“这不是雷军在打自己的脸吗？”
其实，在今年1月，小米公司就开始了上市准备，对外放出2000亿美元估值IPO的消息，来试探市场的反馈。
不过，消息一出，就受到各界质疑，甚至有专业人士表示，“小米作为一个成立8年，以销售手机为主的公司，不可能估值这么高。”明显感觉外界对2000亿美元估值持怀疑态度后，小米公司将估值预期调为1000亿美元。
由于小米在市场在并没有绝对对标估值的企业，如果按硬件公司的标准来估值，小米将远低于1000亿美元。为了推高上市估值，雷军在公开场合多次表示小米并不是硬件公司。
雷军多次强调小米是以创新驱动的互联网公司，希望投资者以互联网公司的估值方式给小米估值。可小米公司越是吹嘘自己的估值，投资机构和外媒的质疑声就越多，从1000亿美元渐渐降到500亿美元左右。
根据小米招股说明书显示，小米2017年营收为1146亿元，经调整经验净利润为53.6亿元。2015年、2016年及2017年，智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。2015年、2016年及2017年，互联网服务部分分别贡献小米总收入的4.9%、9.6%及8.6%。其他营收主要以智能硬件为主。
从招股书可以看出，智能手机和硬件的销售额占比为90%，也就是说除去互联网服务部分，小米硬件营收在1000亿元左右。假如按照雷军承诺的硬件业务最高5%的净利润，其利润在50亿元。如果按照苹果20倍市盈率来计算，小米硬件业务的估值应该在1000亿元左右。而互联网服务所占的小米公司总营收不到10%，其估值不会超过硬件部分1000亿元。
不仅外媒和投资机构认为小米更像是硬件公司，不是互联网公司，而且国内的一些媒体以及许多业内人士也这样认为。毕竟，小米的对外招股书显示硬件部分营收占比90%。
高管套现离场，股民损失惨重
2018年6月14日，中国证监会对小米提交的CDR招股书提出84个反馈意见，包括同业竞争、股权激励、关联交易等问题。
针对中国证监会的反馈意见，小米公司很难做出有说服力的解释。小米不得不放弃A股，从而全力登陆香港证券交易所，寻求IPO上市。
在港交所上市之前的招股过程中，小米公司陆续遭到专业人士的质疑，雷军被迫继续调低估值预期，最终将发行价定为17港元，估值约为550亿美元。
7月9日，小米上市后，股价出现破发。不过，好在雷军的昔日好友何小鹏等大佬在二级市场购买小米股票，才稳定股价没有出现短时间内大跌。
7月下旬，小米卷进“P2P爆雷潮”，秋田财富等多个由小米背书的P2P平台出现爆雷，舆论压力接踵而至。
而且，小米从上市之后，股价一路下跌，截止10月16日，收盘价为12.48港元，市值为2777亿港元，相比最高时的22.2港元，跌了将近一半；较上市当天的发行价3838亿港元也已经跌了1000多亿港元。
小米上市后，雷军却在小米这次IPO中获得了集团98亿元的股票奖励，小米公司早期的投资机构以及黄江吉、黎万强、洪峰等多位核心高管已经合计成功套现近百亿元离场，而广大高价接盘的中小投资者成为了被割的韭菜。
小米上市才3个多月，市值下跌近半。雷军、小米核心高管以及风险投资机构，他们的财富增值达到数亿、甚至是数百亿元；股票发行商与承销商也能获得数千万，甚至上亿的佣金收入；而买入小米股票的中小投资者，有可能是几年，甚至是半辈子的财富积累被蒸发。
回过头来看，要不是有一些专业的投资机构、媒体们对雷军为小米公司编造的千亿美元估值进行质疑，并迫使小米放弃在A股上市。那么，将会有更多的中小投资者卷入其中，同时，给股票市场增添负面。
资本的贪婪，雷军的“套路”
从小米上市这件事情来看，雷军通过不断地为小米公司粉饰业务，抬高估值，让广大的中小投资着被套牢。而且上市后，还个人获得近100亿元的奖励，尽管雷军已经成为中国最顶级的富豪之一，也无法摆脱炒高小米估值，让数以万计的投资者们被割韭菜的原罪。
此外，雷军抬高估值的行为，将会导致更多的公众不信任他以及小米公司。
有媒体报道，其实早在小米公司成立之前，雷军就通过接近魅族手机创始人黄章学习如何做手机，后来被黄章嘲讽为小偷。
“小米手机早期利用饥饿营销，制造产品热销假象，很多产品直接卖给黄牛党，然后黄牛加价销售。甚至某些零部件采用超低配置，却宣称性价比高等这些事件都有损小米的商誉。”一位业内人士说道。
或许对于雷军来说，自从2007年12月辞去金山CEO职务后，开始作为天使投资人，投资了卓越网、UC、拉卡拉、YY、可牛等多家创新型企业，并获得丰厚的资金回报，已经深谙资本投资之道。
今年又将亲手创办的小米公司，推向资本市场，并让个人财富暴涨，雷军可以说是玩资本的老手了。
但对于企业而言，要想获得长远健康的发展，还得多一些真实，少一些套路，才能赢得用户的尊重与喜爱。而资本对于企业来说，既是成长的助推器，也是毒药，就看企业如何去看待了。
文/浅草财经
