如今，在导购电商竞争进入下半场之际，返利网的上市之路还能走多远，其能否被对手赶状态下完成弯道超车尤为关注。
返利网整备誉为电商导购“鼻祖”，其2018年独立冲击IPO以失败告终，2019年又被后期之秀“值得买”抢夺下电商导购第一股的位置，内外交困之下不得不改道借壳上市。
如今，导购电商进入下半场，返利网的上市之路还在继续，不过，值得关注的是，有公告显示，目前返利网主营业务主要是以运营第三方在线导购移动客户端“返利网”APP及其网站，主要提供电商导购服务、广告推广服务等。在ST昌九看来，返利网经营稳健、主营业务在行业内领先，且与各电商平台保持着合作共赢的业务关系，是个绝佳的交易标的。
毋庸置疑，对返利网而言，基于比价、返利的电商导购业务自然是其营收支柱。不过，这种靠价格吸引流量并实现转化的商业模式较为简单，技术门槛和竞争门槛并不高，用户鲜少有忠诚度可言。
此外，对于返利网与国内主流电商的关系，ST昌九在公告中显示，返利网的主要服务对象是各大电商平台上的商家，服务完成后，返利网与电商平台旗下的联盟平台进行统一结算。“经过多年运营，返利网已与各大主流电商平台建立了良好、稳定的合作关系，成为了共生互利的流量合作伙伴，帮助其提高了成交额、平台活跃度，为其提供站外流量支持。”
与此同时，ST昌九所认为的“返利网经营稳健”可能也得画上一个问号。根据公告披露的财务数据，2017年-2019年中彦科技（返利网经营主体）营收分别为9.27亿元、7.15亿元和6.11亿元，同期净利润分别为2.01亿元、1.47亿元和1.51亿元。可见，返利网营业收入连续三年下滑，净利润在2018年大幅下滑后也增长乏力，发展势头并不太乐观。
此外，从行业层面看，返利网的主要竞争对手“值得买”近期在上市一年后开始有意淡化导购标签，甚至想要摆脱“电商导购第一股”的称号，意味着当前导购电商的竞争已进入下半场。在对手抢跑上市并扛起转型大旗之际，返利网依然缓慢地走在冲击上市的道路上，未来能否弯道超车将是电商导购领域的一大看点。
