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撰文 | 木木
编辑 | 萧遥
同是在线教育，新东方在线、学而思网校为「网店」模式，跟谁学、网易有道为平台模式。跟谁学打的是「名师+双师」，创造性地在直播大班课中，加入小班辅导老师的社群辅导。网易有道，则是在大流量的基础上，以工作室方式批量孵化名师IP，做的正是教育行业的「网红」生意。
网易有道，大流量是根本，名师IP是灵魂。平台 pk 「网店」，正是当下在线教育的一大看点。
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上市即破发，有道市值15亿美元
北京时间10月25日，网易有道在美国纽交所挂牌上市，发行价17美元，募资2.2亿美元，成为网易体系中第一个上市的子业务。
网易有道股价走势，数据来自雪球
1月21日，网易有道发布上市以来第一份财报，2019财年Q3营收3.5亿元，同比增长98.4%；净亏损2.4亿元，同比扩大214.5%。上市一个月，始终处于破发状态的网易有道，市值15亿美元，名列好未来、新东方、跟谁学、海亮教育之后，为第五大教育中概股。
上市即破发，为不少国内教育机构的宿命，网易有道亦不能免俗。网易有道的上市发行分两步走，一是发行560万股ADS，募资9520万美元，一是同步的私募配售，网易的最大机构股东Orbis基金认购1.25亿美元的A类普通股。上市之前，丁磊宣布认购2000万美元，以示决心+信心。怎奈，投资人并不买账，破发价开盘，深度下跌。
2019年上半年，网易CEO丁磊宣布，游戏、电商、教育、音乐为网易四大战略支柱业务。其中，游戏为网易上市公司的存量，电商、音乐、教育为网易系面向未来的增量。
2019年下半年，网易系风云突变。9月初，阿里巴巴斥资20亿美元，并购网易旗下跨境电商平台考拉。同时宣布的另一重磅消息是，阿里出资4.7亿美元，与云锋基金共同出资7亿美元，领投网易云音乐。网易系四大支柱业务，只有游戏、教育算得上完整。
作为集团层的「战略」业务，网易有道年初第一次浮出水面，又在10月成为网易系第一个分拆上市的业务板块。对于网易的未来布局，有道上市为又一节点事件。
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有道之初：三个技术大牛内部创业
从内部孵化，到分拆上市，网易有道走过了漫长的14年。
艾瑞的研究报告显示，2018年，国内在线教育的市场体量已达2518亿元，同比增长25.7%；预计未来3-5年内，在线教育的增速保持在16-24%之间。千亿级的黄金赛道，引无数英雄竞折腰。
1996年，网易有道创始人兼CEO周枫考入清华大学计算机系，同系同学中包括搜狗创始人兼CEO王小川，一度担任人人网总裁、盛大在线COO的许朝军，以及Google史上最年轻的华人总监周杰。在上个世纪90年代末的互联网创业热潮中，周枫与同学们兼职完成ChinaRen的创建。在随后的互联网泡沫中，搜狐并购ChinaRen，王小川选择留在搜狐，凭借搜狐逐渐崭露头角，周枫则选择出国留学，在美国伯克利大学计算机系攻读博士学位。
2004年，丁磊为寻找网易邮箱反Spam技术，辗转认识已是技术大牛的周枫。在丁磊的一再邀请下，周枫回国加入网易，在网易体系内部独立创业。周枫找来ChinaRen时代的老同事吴迎晖、伯克利时期的同学段亦涛，搭建了网易有道最初的班底。
网易有道上市之际，吴迎晖为副总裁，是有点词典、有道云笔记、有道云协作的操盘手，段亦涛则为首席科学家，负责有道的底层架构、人工智能+教育技术。
网易有道的招股书显示，丁磊确实兑现了内部独立创业的承诺：上市之际，网易系持有网易有道66.2%的股权，其中，丁磊持股30.1%，为第一大个人股东，周枫持股20.6%，为个人第二大股东。
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折戟搜索，无心插柳推出爆款词典
2005年7月，吴迎晖告别搜狐（一度负责搜狐邮箱的开发），成为周枫团队第一个入职员工。2006年，网易有道正式成立，剑指PC互联网第一大流量入口——搜索。丁磊投下上亿元资金，决心pk搜索老大百度。
彼时，正是博客兴起之际，网易的社区基因使其一夜间崛起为头部博客平台。周枫也打算从垂直搜索的小切开进入，在百度系一统江湖的搜索江湖划开一道缺口。
在垂直搜索战略的指引下，网易有道先后添加有道阅读、博客搜索、购物搜素的产品线。2007年，有道的一个程序员发现市面上的在线词典不好用，便自行开发了一个小产品，汇报给周枫。有道词典，打中了在线词典的两大痛点，一是收录难解的专用名词，一是及时更新瞬间流行的网络流行词。在网易系产品的矩阵式推广下，无心插柳的有道词典一夜间火遍网络空间。
众所周知，网易搜索以失败告终，在2012年宣布彻底放弃。有道词典，切中英语学习的刚需，却成为网易有道的爆款。2007年底，有道词典PC版上线。2009年初，上线移动版。至年底，有道词典的用户数突破2500万，已成网易系的现象级产品。
同为做搜索失败之后的转型，360的周鸿祎幸运地找到了在线杀毒，网易有道的周枫误导误撞，凭借在线词典走出失败之后的迷茫。周鸿祎、周枫的过分之处，一方面善于从失败中总结教训，及时从搜索的技术战、阵地战抽身，承认失败，毅然转型，一方面擅长从微不足道的「小产品」中发现商机，发现了小工具背后的大流量、大模式。
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从在线学习平台，到在线教育平台
搜索时代的有道阅读、词典时代的有道词典、有道翻译，再加上有道云笔记、有道云协作，网易有道走一步看一步，摸着石头过河，逐步做大自身的流量池，事实上成为国内用数量最大的在线学习平台。
由当年起，网易有道组合起词典、云笔记、精品课的流量，为线下、线上的教育机构导流，做起了流量变现的大生意。另一方面，网易有道的产品开发明显向在线教育倾斜，先后推出电子书、在线课件、在线课程，由录播专项直播。2014年，有道精品课正式问世。网易杭州研究院旗下的网易云课堂、网易MOOC两大课程体系，也划归有道旗下。
网易系正式明确网易有道的战略定位——在线教育，由国内最大的在线学习平台，演变为国内最大的在线学习平台。
在课程端，不仅拥有原网易杭州研究院旗下，有着良好市场口碑的网易云课堂和MOOC两大课程体系，还有2014年推出的名师在线直播大班课产品：有道精品课，覆盖从少儿到大学全年龄段课程，重点聚焦K12学生相关课程。
在随后的五年中，网易有道的在线教育版图逐步成型，由三大业务板块构成：一是在线学习工具，包括流量巨大的有道词典、有道翻译官、有道云笔记，为学习APP矩阵；一是在线教育平台，致力于孵化头部IP，推送精品课程；一是学习型智能硬件，如，有道翻译王、有道智能笔、有道词典笔。
三大业务互相配合，为一个高速成长的商业闭环，是一个独具热色的在线教育「生态故事」。
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all-in在线教育，营收占比超过一半
2018年4月，网易有道宣布完成由慕华投资领投、君联资本参投的A轮融资，投后估值11.2亿美元，成为网易云音乐、网易味央之后第三个独立融资的网易子业务。
网易有道融资数据，据公开资料整理
2019年上半年，网易有道实现营收5.5亿元，同比增长67.7%，净亏损1.7亿元，与去年同期的8275万元相比，同比扩大103%。三大业务当中，在线广告一马当先，2019年上半年实现营收2.3亿元，同比增长82.5%，营收占比42.6%。学习型硬件产品的月活（MAU）高达1亿。
2018年，网易有道宣布ALL-IN在线教育，在线教育平台成为有道的主模式。这一年，网易有道营收7.3亿元，同比增长60.5%；在线教育营收占比突破50%，成为网易有道核心的增长动力，实现学费收入4.2亿元，同比增长133%。
2019年上半年，有道精品课的付费学生再创新高，达33.8万；课单价为751元，同比增长47.8%；学费收入3.0亿元，同比增长62.8%。
在网易有道的商业闭环，工具类APP矩阵+网易系流量，共同为有道精品课导流，反之亦然，路径日益清晰。2017-19年，网易有道的营销费用率分别为29.9%、29.2%、33.9%。对比一下新东方在线的48.3%、跟谁学的43.1%，高下立判。
作为技术渠道、产品驱动、创新驱动的互联网公司，有道的产品矩阵以互联网节奏，半年一次更新，在直播、双师的模式演化上，一向保持领先。作为平台模式的在线教育头部玩家，网易有道大流量在手，占据先手。
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名师+平台，又一场平台革命？
在线教育，本质上仍旧是一个内容生意。内容，为在线教育的必要条件，流量，只是锦上添花、快速助推的充分条件。
由爆款的在线词典出发，网易有道打造了一个全网最大的在线学习平台，在此基础上推出有道精品课，面朝在线教育平台快速演化。网易有道的过人之处在于，由流量出发，却能认识到内容对于在线教育中心地位，围绕名师IP打造竞争的防波堤。在某种程度上，网易精品课的模式一言以蔽之：网红卖课！
2016年10月，网易有道重磅推出「同道计划」，宣布在三年内投资5亿元打造20个精品教育工作室，涵盖包括K12、职教、语培在内的12大类课程，总课程时长1200万小时。网易有道的教育工作室采取项目制的管理，一般五五分成。对于头部工作室，有道实行资源倾斜，甚至共同成立合资公司，彻底锁定优质资源。
同道计划的核心，即名师+孵化器+平台的模式：名师组建3-4人的工作室，打造差异化的内容；有道担负包装名师IP、内容产品化的工作，组织有道系流量、网易系流量，售卖名师工作室的课程。上市之际，网易有道已成功孵化4个头部IP，分别为：有道考神四六级、有道考神考研、有道高中牛师团、逻辑英语。
与电商界的带货网红一样，在有道的安排下，有道「名师」也进行人格化包装，在有道的安排下，参与综艺节目，线下活动+线上圈粉，密集曝光。作为有道K12板块投入最大的头部IP，有道高中牛师团上线一年，单月营收已突破1000万元。当中的名师钟平、董腾、包易正也作为「网师」的代表，出现在湖南卫视《天天向上》节目当中。
本质上，网易有道正是教育行业的网红平台，做的是一个大流量基础上的网红生意。据说，在有道平台上，已有21位老师的月收入超过6位数，与电商界的带货网红不相上下。
有流量，有IP，网易有道的平台战略，能走多远？是不是在线教育的又一场平台革命？
