来源：正商参阅
作者：枫叶
美的、海尔、格力......
谁才是中国的“白电之王”？
最近“以旧换新”盛宴开启，美的、海尔、格力又恰逢“中考”成绩比拼，“三雄争霸”格局再起云涌。
半年报显示，美的集团、海尔智家、格力电器三家白色家电巨头2024年上半年营收分别是2172亿、1356亿、997亿元；归母净利分别为208亿、104亿、141亿元。
总结来说，家电三巨头，一家称霸一家追赶，另外一家还在多元化！
在白色家电赛道，真正的巨变往往都是无声的！
十年之前，营收破千亿的格力算的上是国内家电一哥；12年后，美的才是当仁不让的霸主；
而海尔更像是家里“外出打工”的老二，虽没老大有名，却已走出了自己的路。
这场“三国杀”估计还要持续很久，你更看好哪家呢？
01
如今，汽车市场争的热火朝天，却不知在家电领域，早已潮如火海。
近日，美的集团、海尔智家、格力电器三家白色家电巨头，先后披露半年报，谁才是真正的“中国白电之王”？终于可以见分晓了。
财报显示，2024年上半年美的、海尔、格力营收分别为2172.74亿元、1356.23亿元、997.83亿元，同比增长10.3%、3.03%、0.55%；归母净利分别为208.04亿元、104.2亿元、141.36亿元，同比增长14.11%、16.26%、11.54%。
对比三家数据可以看出，美的无论是规模还是增长率，都领先较多，不仅半年营收首破2000亿，增长率也都达到了两位数，与其他两家差距越拉越大；
不得不说，在国内家电市场增长趋缓，出海和多元化发展成为家电企业发展必选的大趋势下，多元化和出海均有不错表现的美的集团，取得了优于整体家电市场的表现。
海尔赚的最少，不过增幅却是最高的，而且是近三年来三巨头中唯一保持归母净利润双位数增长的企业；
海尔智家通过高端化和全球化战略，不仅在国内市场取得了稳定增长，还在海外市场实现了显著突破。
相对而言，多元化发展成效待显且海外市场占比较低的格力电器，正面临越来越多的增长牵绊。
格力电器营收增长趋于停滞，净利润增幅同样是三巨头中同比最低的。
从过去三年复合增长率对比看，营收复合增长率美的最高8.98%，格力电器最低2.05%，海尔智家居中5.49%；利润复合增长率海尔智家最高14.49%，美的集团居中14.05%，格力电器最低11.03%。
综合数据，美的集团凭借多元化的业务布局和强劲的市场竞争力领跑三巨头，海尔智家也处于逐步上升阶段，格力电器进入平台期。
02
其实，企业发展到一定规模后，想要继续实现高增长比较困难。
数据显示，2024 年上半年，白电市场零售额为2319亿元，同比下滑7%，零售量为7774万台，同比下滑3.6%；
厨卫大电零售量为4149万台，同比增长0.5%，零售额为 771 亿元，同比下滑2.3%；
空调市场全渠道零售量为3315万台，同比下滑11%，零售额为1114亿元，同比下滑14.5%。
空调业务是三家竞争最激烈的战场，曾展现过“三国争霸”的局面，如今差距仿佛越拉越大。
美的暖通空调业务的营收达到1014.6亿元，同比增长10.3%。格力空调业务营收为779.6亿元，同比增长11.4%。海尔空调业务为290.1亿元，同比增长3.6%。
如此可见，在空调产业美的占据中国空调销售第一王座，名副其实！
但是，美的暖通空调收入占营收比重为46.7%，格力空调收入占营收比重为78.14%，海尔空调收入占营收比重仅有21.4%，已然不是最大的主营业务，海尔冰箱营收408.6亿，占营收比重超30%。
值得一提的是，美的空调业务在超过千亿营收的情况下，也未占到半壁江山。
消费电器是指包括冰箱、洗衣机及小家电在内的家电品类，营收达到751.4亿，占比34.6%。机器人、自动化系统及其他制造业，营收为183亿，占比8.4%。
可见，美的在家电品类多元化上，无疑是比较成功的。
虽然格力不断加大多元化的投入，但格力空调业务独大的情况仍然十分明显，其他品类尚未成气候，仍然面临着较大的突破压力。
总体来看，家电巨头上半年的“三国杀”，美的再次称霸，海尔正在拼命追赶，格力亟待多元化。
03
谁是真正的“中国白电之王”？还有待观察，因为中国家电行业一直在变化。
家电行业与楼市深度绑定，遥远的楼市黄金时代，美的、格力、海尔等巨头享尽红利。
以美的为例，2009—2019年10年内，其年营收从690亿元暴涨至2793亿元，净利润16亿元暴涨至242亿元。
美的集团市值巅峰曾超过7700亿元，妥妥的耀眼明星股！
作为对比，格力电器巅峰市值近3500亿，海尔智家巅峰市值也才3200多亿。
后面几年的情况相信大家都知道，家电行业不可避免的走向衰落。
美的的业绩增长已无以为继，2022年利润增速更是创出近10年来新低。
国内家电行业饱和后，最直接的应对策略是涨价、出海，也就是家电企业描述的高端化、全球化。
其实早在2015，格力和美的就意识到，求变刻不容缓。
那一年白电低迷，美的集团、海尔智家和格力电器营收全线下滑。
抉择时刻，格力走上跨界之路，手机、芯片、新能源车什么热就折腾什么，而美的选择家电多元化、国际化路线。
不同选择带来不同结局， 2017年—2020年，格力净利润分别为224亿、262亿、247亿、221亿，再无高增长。
同期，美的净利润分别为172亿、200亿、242亿、272亿，利润增长明显好于格力。
双方的差距在2020年迅速拉开，不过尽管格力一直以来市值都不及美的集团，却能在之前稳稳压了海尔智家一头；
但是资本市场风云诡谲，谁又能想到格力在2020年市值走巅后，一路下滑，海尔的形势却是逐步逆转。
截至2022年末，格力市值跌至海尔的77%，而在2019年末这个比例是259%。海尔不仅在市值上完成了对格力的超越，在营收上也是不逞多让，逐渐完成了对格力的全面超越，仅次于美的集团。
04
放眼过去三年，海尔智家的增速都是最出色的。
从2022年一季度到2024年一季度，海尔智家的利润增速分别为15.44%、12.6%、20.2%。
以16.3%的复合利润增速，超过了美的集团的11.8%、格力电器的8.07%。
凭什么呢？
凭它的战略眼光，率先抓住了出海的风口。
要突围而出，唯有靠出海。
而海尔智家又是三巨头中最早布局出海的，从1990年代就开始积极探索自主品牌出海了。
早期经历了很多困难，只能通过小冰柜等边缘化产品，以低价方式切入发达国家市场。
后来，海尔摸索到了一条收购海外品牌+本土化产品技术结合的方式，才迎来了突破。
2011年，收购三洋洗衣机业务，获得日本市场；
2012年，收购Fisher& Paykel，获得澳大利亚和新西兰市场；
2016年，收购GE家电业务，获得美国市场；
2018年，收购意大利Candy，获得欧洲市场。
正是靠着这四笔关键收购，海尔彻底打开了发达国家市场。
截至2023年，海尔智家的海外营收高达993亿元，占比52%，是三大巨头中最高的。
说到出海，排名第二的是美的集团。
美的在2023年，海外营收占比40%，虽然不如海尔，但海外营收高达1509亿元，规模已经超越海尔了。
至今，格力电器仍然是靠空调一个产品打天下，出海也是最慢的，2023年的外销比例只有12%。
最终，资本市场会用脚投票，拥抱业绩表现更好的那个。
如今美的市值近5000亿元，是中国当之无愧的家电一哥，而格力市值仅剩2300亿左右，不仅无法与美的相提并论，还略低于海尔智家的2500多亿元。
值得一提的是，前不久港股市场近三年来最大IPO（首次公开募股，净募资额为306.68亿港元）美的集团正式上市，成为继海尔智家后，国内第二家“A+H”双重主体上市的国内家电巨头。
不过，美的集团作为一个C端消费企业，大力转型向B端业务发展，汽车、医疗、新能源等等跟主业差异很大，完全没有协同效应。
这种跨度极大的多元化，成功的概率是很小的，更大可能成为拖累利润的吞金兽。
05
条条大路通罗马，企业现金流吃紧时，专注主业是对的；但企业想要常青久远，除了主业极具竞争力外，多元化、智能化无疑是一条“通天”大道。
近些年格力造车、造手机，小米造车、造家电...各大巨头互相跨界，核心其实就是掌握更多的智能终端，拓宽生态圈。
在科技界畅想中，未来智能手机、智能汽车、智能家居、智能穿戴设备都将互联互通，谁掌握了更多智能终端，便能决胜万物互联时代。
彼时，强大的生态圈才是企业护城河，继续单打独斗卖手机、卖车、卖家电必将失去话语权。
在你看来，未来中国的“白电之王”会是谁呢？
