高临每周市场观察（投资与并购）2019年11月08日-11月14日

本报告旨在按周呈现投资与并购方面的市场观察，并细化至TMT、医疗健康、教育、零售消费、能源与新材料领域的主要活动或更新。预计阅读时间12分钟。

一、投资与并购行业趋势与数据

11月12日，“《财经》年会2020：预测与战略”上，美国联邦储备委员会前主席格林斯潘与清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民，从人口老龄化、社会福利支出挤占储蓄投资、全球是否进入衰退期，聊到数字货币、央行独立性等热门话题。

·格林斯潘指出，21世纪最大的特征是人口老龄化，这也是美国甚至全世界投资萎缩的原因。因为人口老龄化，美国、英国等社会福利支出出现显著增长，福利的支出挤占了国内储蓄总额的空间，进而挤出了国内投资总额，后者正是生产力增长的主要决定性因素。

·谈及中国，格林斯潘表示，过去五年间，从全球主要经济体的人均产出增速来看，中国始终位居首位，中国的储蓄和投资在GDP中所占的比重远高于美国，这也是中国实际人均GDP和生活标准大幅上升的重要原因。但是中国的社会福利支出正在以与美国和英国同样的方式挤压储蓄总额的空间。在格林斯潘看来，人口老龄化是不可逆转的发展趋势，但要阻止投资放缓、生产力增长放缓，只有尽量不要让社会福利挤压国内储蓄的空间。

·从全球范围而言，世界很有可能会进入通胀的压力之下，而非通缩的压力之下。“这是非常有可能出现的。我不能把它叫做一种所谓的“经济衰退”，但从全球来看，确实是一种停滞状态。”

11月12日，德勤在全球AI+智适应教育峰会上发布《中国教育智能化发展报告》，指出AI+教育行业或将进入教育巨头大举投资和并购的时代。

·报告解释称，人工智能教育是人工智能技术对教育产业的赋能，通过人工智能技术在教育领域的运用，来实现其辅助甚至是替代作用。从行业发展阶段来看，目前人工智能教育行业仍处在发展阶段，尚未成熟。

·投资趋势层面，报告分析称，虽然中国人工智能教育发展较晚，由于应用落地方面独具优势，目前中国人工智能教育公司的获投次数已超过世界其他地区。“由此可见，中国正成为全球人工智能教育领域投资最热门的区域之一。”报告指出，人工智能教育细分领域投资持续分化，其中，K12教育投资进入成熟期，外语培训投资进入快速扩张期，素质教育正在成为投资蓝海。

二、细分领域行业动态

01

TMT

今年6月6日，四个运营商获得5G牌照，10月31日，工信部宣布中国正式进入5G商用时代，这些标志着中国已经正式进入了5G时代。

·有报告显示，到2035年5G创造的市场价值有望达到12万亿美元，近日，这个数据有了更新，数值增加至13.2万亿美元。

·摩根士丹利中国首席经济学家邢自强做了加长远的预测，他认为，未来十年中国会在新基础设施的投资，在数字基建和科技基建投资上投资接近6万亿人民币，这里面就包含了5G网络，也包含了AI人工智能、大数据、云服务、物联网的设备，最终会做到整个城市是海量数据、万物互联。“我们想象一下，如果5G网络的低延迟、可靠性的特性得到发挥，汽车上智能驾驶、无人驾驶的运用会比今天广得多，我们的分析人员判断2030年中国整个汽车市场有20%的汽车实现全面的无人驾驶。在这个过程中辅以智能交通系统，会使得大家每天通勤上班时间缩短到现在的一半左右”。

不久前，阿里云宣布与开源数据库厂商MongoDB达成合作，根据协议，前者将成为全球唯一可提供最新的MongoDB服务的云厂商。直接看这个消息，可能多数非行业相关的人有点不太敏感，事实上，近些年来，随着一向扎根于本地服务器的传统数据库行业与云计算发生激烈碰撞，2018年开始开源数据库厂商Redis、MongoDB等纷纷修改协议，限制开源数据库在云上的使用，而现在阿里云和MongoDB主动合作开发适合云上的版本，证明了数据库上云的趋势已经不可避免。

·早在2014年，AWS就发布了业内首个云原生数据库Aurora，阿里云在2017年跟进，发布了国内首个云原生数据库POLARDB，现在，开源数据库巨头主动来合作，无疑是这一趋势深化的表现。动因并不复杂，云计算+数据库能带来更低的运营成本、更高的灵活性，以及与未来物联网、5G结合满足庞大而复杂数据需求的能力，传统数据库巨头，包括Oracle在内都无法抵挡这个趋势。

·其实云计算在数据库上云这件事上的比拼，逻辑并不复杂，无非是基础能力、技术和商务推进三个层面，而它们某种程度上都是硬指标、硬能力，很难短期内得到提升，所以新赛道竞逐，本质上还是旧有云计算实力的比拼。

02

医疗健康

36氪获悉，口腔医生平台「多点云」宣布完成数千万元的A轮融资，投资方为宝石花医疗集团。本轮资金将用于软硬件和服务的升级、业务扩张。当前国内的口腔市场，优质牙医资源严重不足，供需矛盾显著。数据显示，我国14亿人口，只有大约20万名牙医（不含助理医师），相当于我国口腔医生与人口比例约为1:7000（国际公认的合适比例为1:2000）；而在这些牙医中优秀者大部分就职于公立医院，民营机构缺医严重，场地设备闲置率很高。

·口腔科医生独立性强、对患者的影响力高于其他科室，患者对医生的黏性高，因此一个口腔医生很容易聚集一批患者资源。因此，很多医生会选择自己开设门诊，但是医生自建门诊不止背负不菲的前期投入，同时还要面临人力、财务、耗材等管理问题，牵扯很大精力，同时，净利一般也很难超过20%。

·多点云通过与民营口腔机构合作，整合其闲置诊室设备资源，让牙科医生可以在线预约诊室、然后到线下机构进行多点执业。在医生达到前，多点云医辅人员会为医生准备好相应的设备、器械以及耗材，确保医生执业体验流畅。同时，多点云还为牙科医生提供患者管理、财税管理等综合服务。多点云提供口腔全科治疗项目，其中80%的收入来自正畸、种植、美学修复等消费类项目。

在过去两年时间里，美国互联网巨头谷歌跟随Facebook也发生了不计其数的侵犯隐私丑闻，比如让第三方合作伙伴人工阅读Gmail用户的信件等。据外媒最新消息，日前美国一家权威媒体再度爆料称，之前在美国21个州，谷歌与美国最大的医疗保健系统公司之一进行合作，秘密采集和处理了数百万美国人的详细个人健康隐私信息。

·根据内部文件显示，谷歌去年秘密开始了“夜莺计划”。谷歌这一计划的合作伙伴是非盈利企业阿森松公司（Ascension），该公司总部位于圣路易斯，是美国第二大卫生保健系统服务商，今年夏天以来，两家公司分享个人数据的节奏开始加快。该计划涉及的美国个人医疗数据包括实验室结果、医生诊断记录和住院记录等类别，相当于完整的个人健康史，包括患者姓名和出生日期等信息。

·文件显示，谷歌公司的最终目标是创建一个综合搜索工具，将完全不同的患者数据聚集在一起，并将其存放在同一个地方。该项目正由谷歌的云计算部门开发，该部门在云计算市场份额上落后于亚马逊和微软等竞争对手。谷歌首席执行官桑德尔·皮查伊今年一再表示，为云计算业务寻找新的增长领域是当务之急。

·美国政府监管部门对于谷歌的关注已经开始转变成为具体行动。美国联邦政府和州一级检察部门今年夏天宣布对谷歌进行了独立的反垄断调查。知情人士称，联邦政府正在调查谷歌从旗舰搜索引擎、家庭智能音箱、免费电子邮件服务和众多其他分支机构收集的消费者个人数据是否给了该公司相对于竞争对手的不公平优势。

03

教育

人工智能发展影响下最需要变革的就是教育，同时也影响着教育的高效性和教育成本。国务院参事/友成基金会副理事长汤敏汤敏认为，通过现代科技让教育率先惠及到贫困地区的学校和返乡青年，并更大规模、更低成本、更有效地分享优质教育资源，让教育变得更公平。

·国家教育咨询委员会委员/21世纪教育研究院院长杨东平认为，新的教育场景正在出现个性化、多元化、终身化的特点，新的教育方式也正在形成，越来越多的家长开始重新选择，走出应试教育、传统名校的概念。真正的教育创新并不是用21世纪的技术去强化19世纪的教学，技术主义、人本主义是教育的两种不同路线，面对不确定的时代，教育的理想是用人类智能战胜人工智能。

04

零售消费

这个双11，我们又创造了新的纪录，对于2684亿这个数字的解读铺天盖地。但DT君（ID:DTcaijing）觉得，比数字高低更重要的，是这个数字背后的中国消费行为众生相，透过购物狂欢这个人间橱窗，我们发现：中国年轻人的消费商品、消费习惯正在出现改变，变化还挺大、挺快的。

·今年，美妆爱好者们更加疯狂了。仅在天猫双11预售首日就有7个美妆品牌成交额破亿。雅诗兰黛成为天猫双11预售期间首个破10亿的品牌。截至11月3日，吃土少女们买断了雅诗兰黛52万支小棕瓶眼霜。

·      《2019年中国白领网民生活消费报告》抽样调研了全国1236名白领，结果显示：51%的白领网民认为今年有消费分级的趋势，因此在购买商品时更加追求经济实用。同时，30.2%的白领认为自己的消费意愿变低了。在缩减消费意愿的情况下，79.7%的白领网民仍然希望商品质量保持原有的标准，只有4.6%和0.7%的白领网民对商品品牌和外观仍有着自己的坚持。这与我们今年以来针对消费趋势的分析不谋而合：消费者们对商品价格和价值的判断不断增强，趋优消费和趋低消费在人们身上同时出现，这使得像名创优品、优衣库等目前最能满足人们对于性价比期待的品牌仍然广受欢迎。

·而在喊着“消费分级”的同时，人们仍然保留了看电影、看视频等喜闻乐见的文娱支出，还希望在电商平台获得更具性价比的剁手体验。这些支出和一支打折口红、一块眼影盘一样，不需要承担太高的价格，就可以获得一些“生活的乐子”，而受到人们的青睐。

·现在，就算声称从不看电商直播的人，也很难不知道李佳琦和薇娅等顶级主播的名字——以及直播可怕的带货力。2018年，淘宝直播的带货规模达到了千亿级，截至2018年第四季度带货同比增速接近400%。直播带货模式在今年的双11更是集中爆发。今年有1.7万个品牌争先恐后在天猫双11预售首日直播带货，对比去年，今年天猫双11预售首日淘宝直播引导成交同比增长超15倍。根据天猫618的直播数据，90后、00后、80后构成了直播间剁手王的主要人群。而在直播购物中，将近一半的订单来自三线及以下城市。

·种种口嫌体直的消费表现，其实都在说明消费者们正走在消费观念升级的路上。服装消费降温和美妆、个护消费的上扬中，人们开始尝试更加合理的规划消费支出，即使是面子消费也希望把钱使在刀刃上。消费者对性价比一词有了新的认识，因此他们走出对品牌的盲目崇拜，更加看重产品质量。而在直播看似疯狂、失智的现象背后，其实是人们更愿意为服务买单了，更加追求效率和品质了。因此，以服务为主构成的消费体验也变得越来越重要，而不断的影响着你们的消费决策。

05

能源与新材料

36氪获悉，小鹏汽车今日宣布C轮获得4亿美金融资，除了原有股东，此次融资还引入新战略投资伙伴小米集团，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏继A、B两轮后再次以个人投资人身份加持本轮。除4亿美元股权融资外，小鹏汽车还获招行、中信以及汇丰等多家中外银行总额达数十亿人民币无抵押信用贷款。

·消息发布后，何小鹏在朋友圈表示，“智能汽车一定会是下一个角逐的赛道，真正能够引领变革的企业，除了在汽车智能化做出自己的差异性外，拼的是规模化、品质化和品牌化，拼的更是恒心、真心、耐心和毅力。智能汽车之路也需要志同道合的伙伴们一起推进。感谢所有投资者和股东们和鹏友们坚定的信任和支持，融资真心不易，我们一定要有效率有新方法的花，相信来年的小鹏大不同。”

·消息人士称，小鹏汽车正考虑未来几年上市，纽约、香港联交所和科创板都是可能的上市地点。另有知情人士表示，此次融资的四亿美元资金将用于自动驾驶驾驶相关软件的研发、G3 SUV车型、P7轿车的生产、推广和扩大零售网络。

中国汽车市场没能在“金九银十”中挽回颓势。11月11日，中国汽车工业协会公布10月份汽车市场销量数据。数据显示，10月我国汽车产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，环比分别增长3.9%和0.6%，同比分别下降1.7%和4%，降幅比上月分别收窄4.5个百分点和1.2个百分点。至此，中国汽车市场产销数据连续16个月同比下滑。

·中汽协认为，新能源汽车销量下滑的最大原因是补贴退坡。据中汽协统计数据显示，自6月26日新能源汽车补贴标准退坡起，中国新能源汽车销量在7-10月份已经出现“四连降”，同比降幅分别为4.7%、15.8%、34.2%以及45.6%，且降幅越来越大。

·此外，中汽协方面预计，随着国家“六稳”政策逐渐落实，未来两个月，汽车销量降幅将继续呈现逐渐收窄态势。