生成式AI时代首批上市的AI芯片公司之一。
作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
芯东西10月1日报道，AI芯片创企Cerebras Systems已提交IPO招股书，计划在纳斯达克以股票代码“CBRS”进行交易。
Cerebras Systems成立于2016年4月，总部位于美国加州，设计用于AI训练和推理的芯片，以世界最大芯片晶圆级芯片（WSE）而闻名。
▲WSE-3芯片与英伟达H100尺寸对比（图片仅供说明，比例为近似值）
▲Cerebras今年4月发文比较Cerebras CS-3与英伟达B200其2022年~2023年合计收入1亿美元，净亏损3亿美元（约合人民币21亿元）；2024年上半年同比涨逾1500%至1.364亿美元，净亏损6661万美元。
根据IPO文件，Cerebras解决了计算机行业75年历史上一直存在的一个问题：制造全硅晶圆大小的芯片。其迄今最大芯片WSE-3是领先的H100 GPU的57倍，核心数量是H100的52倍（90万个核心），片上内存是H100的880倍（44GB），内存带宽是H100的7000倍（21PB/s）。
▲白线显示了业界最大处理器芯片的摩尔定律趋势，橙线显示了Cerebras晶圆级技术创造的新轨迹除了销售芯片外，Cerebras还提供云服务，这些服务依赖于计算集群。其AI超级计算机可将计算资源弹性扩展至256EFLOPS。在Cerebras上训练 GPT-3大小的模型所需的代码行数比在GPU集群上少97%，大大加快开发速度。
截至2024年6月，其现金及现金等价物为9093万美元，总资产为6.23亿美元。
Cerebras于2019年开始出货其芯片，已累计融资逾7亿美元，估值约为42亿到50亿美元。
根据Cerebras官网，OpenAI联合创始人兼CEO Sam Altman、联合创始人兼总裁Greg Brockman，Sun Microsystems联合创始人Andy Bechtolsheim，Quora联合创始人兼CEO Adam D’Angelo，均是其投资人。
此次IPO，Cerebras拟筹集7.5亿~10亿美元，估值高达80亿美元。
01.
两年半净亏3.7亿美元，
今年上半年收入飙涨1400%
晶圆级引擎的巨大规模为AI提供了四大技术优势：1）大规模、紧密耦合的计算；2）快速、高效的互连；3）超大片上内存和内存带宽；4）稀疏性的本地硬件加速。
▲Cerebras晶圆级集成与传统GPU集群集成的比较Cerebras的收入正快速增长。从2022年到2023年，其销售额增长了两倍多，达到7874万美元，主要得益于硬件收入的增加。它的势头一直持续，今年上半年获得1.364亿美元收入，比2023年上半年销售额866万美元增长超过1500%。
▲2022年~2024年上半年Cerebras营收、净利润、研发支出变化（单位：万美元，芯东西制图）但它尚未实现盈利。根据IPO文件，其2022年净亏损为1.777亿美元，2023年净亏损为1.272亿美元，同比减少28%；2023年上半年、2024年上半年净亏损分别为7782万美元、6661万美元。
截至2023年12月31日，该公司累计亏损截至2023年年底达到6.616亿美元，截至今年6月30日达到7.282亿美元。
Cerebras在IPO文件中写道，这些成本由大量投资所致。今年其运营费用有所增加，部分原因是支持收入增长的人事成本较高。
从去年上半年到今年上半年，Cerebra的毛利率从50.5%下降到41.1%，主要原因是硬件收入和服务及其他收入组合的变化。今年上半年其为了换取大量固定价格采购订单，向G42出售的硬件提供了更大的价格折扣，这降低了总毛利率。
截至今年9月26日，Cerebras拥有401名员工，其中252名在美国。
据彭博情报研究的市场预估，预计2024年AI训练基础设施的TAM为720亿美元，到2027年将增至1920亿美元，复合年增长率为39%；AI推理的TAM在2024年为430亿美元，预计以63%的复合年增长率增长至2027年的1860亿美元。
02.
阿联酋AI公司G42为最大客户
Cerebras有3种商业模式：
1、本地部署，即出售AI超级计算机；
2、基于云计算的服务，通过云产品和其合作伙伴阿联酋AI公司G42旗下的Condor Galaxy Cloud销售Cerebras解决方案；
3、Cerebras推理云，通过专用推理云提供实时推理解决方案。
IPO文件显示，与领先的GPU架构相比，Cerebras解决方案需要的基础设施更少、使用更简单、功耗更低。它可以加快开发速度，并消除使用数千个GPU时所需的复杂分布式计算工作。
目前Cerebras的大客户很集中，绝大部分收入来自一个客户——阿联酋AI公司G42。
其2023年上半年收入的87%、今年上半年收入的83%均来自G42。今年上半年，G42分别占Cerebras硬件收入的97%（1.013亿美元）以及服务和其他收入的56%（1780万美元）。
G42是Cerebras的合作伙伴、客户和投资者。因此Cerebras对G42存在高度依赖。Cerebras已从G42收到大量预付款，用于AI系统。
根据IPO文件，在训练方面，与同一代领先的8路GPU系统相比，Cerebras的许多客户都实现了快10倍以上的训练解决方案，并训出先进模型；在推理方面，根据领先的开源模型基准测试，Cerebras提供的输出生成速度比顶级CSP的基于GPU的解决方案快10倍以上。
G42使用Cerebras技术将130亿参数的阿拉伯语语言模型的收敛时间从GPU集群上的68天缩短到仅4天，将训练速度提高17倍，同时还实现了更高的模型质量。
迄今Cerebras向G42出售的所有系统或G42已下达采购订单的所有系统都已部署或预计将部署在美国，而美国不需要BIS的出口许可证。
截至2023年12月31日，占应收账款总额10%或以上的客户有4家（包括G42），分别占Cerebras应收账款余额的43%、22%、15%、15%。
截至2024年6月30日，两家客户分别占Cerebras应收账款余额的68%和16%。这种客户集中度增加了其经营业绩季度波动的风险。
03.
OpenAI CEO、总裁均参投
Cerebras本次发行前股权分布如下：
唯一拥有5%或以上股份的人是Cerebras CEO Andrew D.Feldman。
Cerebras的最大外部投资者是风险投资公司Foundation Capital，其次是Benchmark和Eclipse Ventures，Alpha Wave、Coatue和Altimeter也各自拥有至少5%的股份。
G42已承诺在明年4月前购买3.35亿美元的Cerebras股票，这将使其持股比例超过5%。
其他投资者还包括OpenAI联合创始人兼CEOSam Altman、OpenAI联合创始人兼总裁Greg Brockman、Sun Microsystems联合创始人Andy Bechtolsheim、Quora联合创始人兼CEO Adam D’Angelo等。
▲Cerebras Systems首席执行官Andrew Feldman（左）和首席技术官Gary Lauterbach（右）
2023年Cerebras高管及董事的薪酬如下：
04.
结语：Cerebra上市
将成为检验AI需求的试金石
生成式AI热潮令背后的半导体公司受益，AI计算巨头英伟达今年市值翻番。英伟达已占据约90%的AI芯片市场。今年8月，英伟达财报显示，其季度收入同比翻倍增长，利润也增长近3倍。不过英伟达的股价自6月份的高点以来已下跌约11%。
而Cerebras的上市，可能会成为进一步检验AI需求的试金石。
Cerebras是一家雄心勃勃、想要与英伟达一较高下的芯片公司。在8月的新闻发布会上，当被问到Cerebras能从行业领导者手中夺走多少市场份额时，其联合创始人兼CEO Andrew Feldman迅速回答说：“全部。”然后他修改了答案：“足以让他们生气。”
Cerebras将成为生成式AI热潮兴起后首批上市的AI芯片公司之一。此前数据中心连接芯片公司Astera Labs已在今年上市。在国内，上海AI芯片公司燧原科技、壁仞科技均已辅导备案。
深度追踪国内半导体企业IPO；在国产替代的东风下，一批优秀的国内半导体公司正奔赴资本市场借势发展。
