来源：彭博专业服务
数字⼈⺠币有望于2022年正式问世，或打击全球其他竞争者
我们认为，中国有望于2022年推出全球⾸个由央⾏⽀持的数字货币，今年将再选择28个城市以进⼀步扩⼤试点范围。回避由美元主导、提供处理跨境⽀付服务的环球同业银⾏⾦融电讯协会 （Swift）也是推出数字⼈⺠币的⽬的之⼀。作为⼀种法定货币，数字⼈⺠币具有政府⽀持和可控匿名的特点，有望获得⼴泛传播。（02/19/21）
1． 宏观因素、政治考量是中国DCEP的关键因素
中国的数字货币电⼦⽀付⼯具（DCEP）最早有望于2022年推出，从⽽成为全球⾸个流通的央⾏数字货币（CBDC），领先于其他主要经济体。宏观经济和政治考量可能是中国成为数字货币先驱的推动因素。数字⼈⺠币将有助于货币政策的顺利传导、控制⾦融系统⻛险，并可能帮助政策制定者重新掌控⽀付宝和微信⽀付的资⾦流和消费数据。中央政府可利⽤DCEP来加强监管，并更好地打击洗钱活动。
DCEP势将帮助提升⼈⺠币的全球地位，并成为中国未来跨境⽀付的优选⽅式，在中美紧张局势加剧之际避开 Swift⽹络。（02/19/21）
2． 试点成功或扩⼤测试范围
2020年第4季度，DCEP在深圳和苏州成功试点，北京、上海和⼴州等28个城市可能将很快陆续加⼊测试。试点范围可能会延伸到⼤湾区，包括离岸中⼼⾹港和澳门。10⽉，深圳通过DCEP交易的总额已达11亿元⼈⺠币。1 ⽉，另有2，000万元⼈⺠币的数字⼈⺠币将分发给10，000家指定商户。京东是⾸家接受数字⼈⺠币的线上购物平台，阿⾥巴巴、拼多多和其他电商可能会紧随其后。上海的试点已经从⽀付宝员⼯开始。
⾹港⾦管局和澳门⾦管局正在评估启动以跨境⽀付为重点的DCEP试点。所有这些都为数字⼈⺠币在2022-23年期间的全国采⽤铺平了道路。中国于2014年开始了CBDC的研究。（02/19/21）
3． 数字⼈⺠币在M0中的份额或达19%
中国央⾏已制定将DCEP采⽤M0发⾏的⽬标，以取代流通中的硬币和纸钞的⽀付功能。数字⼈⺠币在M0中的份额可以有不同的路径，取决于中国央⾏是否将其功能从M0扩展到M2。根据我们的情景分析，若数字⼈⺠币的功能仅限于取代现⾦，到2025年，数字⼈⺠币在10.8万亿元⼈⺠币M0余额中的占⽐或达1.9%。我们假设数字⼈⺠币在线上⽀付总额中约占9%，与⾮⾦融机构在中国央⾏的存款占⽐相当。
然⽽，如果数字⼈⺠币具备M0-M2功能，或具备商业银⾏的存贷款功能，其份额则有可能达到18.6%。在这两种情景下，到2030年，DCEP在M0中的占⽐或 分别达到3.2%和24.3%。（02/19/21）
4． 数字⼈⺠币的国内部署基于双层运营体系
中国DCEP将⾸先在国内市场推出，以100%的存款准备⾦取代流通中的硬币和纸钞。数字⼈⺠币可能基于试点项⽬中所测试的双层运营体系。中国⼯商银⾏、建设银⾏、农业银⾏和中国银⾏等第1层分发机构将在⼿机银⾏应⽤ 程序中推出DECP钱包功能，⽤于从银⾏账户转账。
我们认为，这可能会在不久的将来扩展到⽀付宝和微信⽀付应⽤程序。商业银⾏，以及未来可能的⽀付应⽤程序，都会成为中国央⾏和终端⽤户之间的中介枢纽。零售商、个⼈ 和中介枢纽等公司构成DCEP流通的第2层。中国已要求所有已采⽤其他数字⽀付形式的商户接受DCEP。（02/19/21）
5． 作为⼀种易于使⽤的法定货币，数字⼈⺠币有望⼤获成功
得益于其法定货币的地位以及较其他⽀付⽅式更强的特性，中国DCEP有望在国内普及，之后通过《区域全⾯经济伙伴关系协定》和“⼀带⼀路”在与贸易伙伴的合作中使⽤。数字⼈⺠币由中国央⾏背书，⽽中国是全球第⼆⼤经济体，在信⽤上领先于以⽐特币为主的加密货币。
试点测试证明，其效率和使⽤便捷性可与⽀付宝、微信⽀付和信⽤卡相媲美。数字⼈⺠币还⽀持线下⽀付和实体卡钱包。DCEP拥有可控匿名的功能，优于上述两款⽀付应⽤，可对标Facebook的天秤币和⽐特币。最后，数字⼈⺠币在便携性和安全性⽅⾯均超过许多其他⽀付⽅式。（02/19/21）
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