在ChatGPT横空出世之后，人工智能大火且大语言模型变得十分流行，医疗AI的前景被广泛看好，但对多数医疗AI公司来说稳定盈利模式并不容易打造。
文/每日财报 吕明侠
1月26日，科大讯飞（002230.SZ）旗下讯飞医疗招股书挂网港交所，华泰国际、广发融资（香港）、建银国际为联席保荐人。这意味着讯飞医疗港股上市步伐加快。
根据招股书，讯飞医疗本次发行规模不超过发行后总股本的15%。科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控制权，讯飞医疗仍为科大讯飞合并报表范围内的控股子公司。
讯飞医疗的想象空间主要基于近年大火的AI，其目标是成为医疗人工智能行业的全球领导者。讯飞医疗能够实现它的规划吗？过去几年发展成色如何？
拟登陆港交所主板
公开资料显示，讯飞医疗成立于2016年5月，基于国际领先的医学语义计算、文本理解、知识推理、数据挖掘等核心技术，打造人工智能医疗解决方案体系，并针对基层医疗机构、医院、患者和居民等医疗行业从业者的广泛需要，实现从疾病预警、早筛、诊断、治疗与疗效评价、诊后与慢病管理的医疗全流程覆盖。
智慧医疗业务是科大讯飞近年来重点布局的赛道之一。讯飞医疗的单飞计划始于2年前。2021年8月4日，科大讯飞发布了筹划分拆讯飞医疗上市的公告，彼时讯飞医疗的公司名称还是“安徽科大讯飞医疗信息技术有限公司”，直至2023年2月其名称才变更为“讯飞医疗科技股份有限公司”。
但随着时间流逝，讯飞医疗的“单飞”计划却一直杳无音信。直到2023年5月，科大讯飞董事长刘庆峰发布讯飞星火认知大模型，现场实测大模型七大核心能力，并发布教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。
同年10月，讯飞星火医疗大模型正式发布，面向300多种医学场景应用。此外，基于讯飞星火医疗大模型能力的讯飞晓医应用程序及小程序也随即推出，满足患者及居民看病前、用药时、诊后三大阶段的需求。
科大讯飞表示，本次分拆上市完成后，讯飞医疗将通过香港资本市场获得融资，有助于讯飞医疗继续保持医疗人工智能域的领先地位，并提高其国际影响力，进而增强上市公司的综合竞争力。
虽然此次递交的招股书虽然没有披露拟发行的规模，但科大讯飞1月9日的公告显示，讯飞医疗此次发行的初始发行规模为不超过2008.99万股，在全额行使超额配售权的情况下，讯飞医疗本次发行的H股股份数拟不超过2310.34万股。
基层医疗助理是营收主力
科大讯飞以语言技术起家，逐步向教育、智慧城市、安防等领域扩张，2016年正式进军医疗领域，成立了讯飞医疗。
依托了科大讯飞的便利条件，讯飞医疗成立之初，就与安徽省立医院联合成立了“医学人工智能联合实验室”，推出了包括智能导诊导医机器人“晓医”、AI医学影像辅助诊断系统、门诊语音电子病历、口腔/超声语音助理、云医声移动医护工作站等产品。
这些产品组合，是讯飞医疗的业务雏形。语音语义识别是讯飞的强项，讯飞医疗也紧紧围绕核心优势打造产品。其中，“智医助理”到2023年6月末已在全国31个省、408个县区、3万个基层医疗机构，累计提供辅助诊6.29亿次，提示并辅助医生修正127万份首次诊断，提醒4500多万份不合理处方；“讯飞晓医”APP已经上线，为用户提供疾病预防、病症自查、报告解读等服务。
目前讯飞医疗的收入来源主要分成基层医疗机构服务、医院服务、患者服务和区域管理平台解决方案四大板块，其中基层医疗机构服务是主要收入来源。
2023年前三季度，基层医疗机构服务实现收入1.66亿元，占营收的比重达到51.1%；医院服务实现收入3754.9万元，占营收的比重为11.6%；患者服务业务的收入为6256万元，占营收的比例为19.3%；区域管理平台解决方案的收入为5850.9万元，占营收的比重为18%。
除了面向基层医疗机构提供服务，区域管理平台解决方案是讯飞医疗的第二大业务板块。这两者业务有相似的地方。它们本质都服务于政府对于公共医疗卫生领域的管理需求。而这也符合科大讯飞整个业务体系To G（指以政府为主的采购方）的风格。
不过，单凭这样的政府服务类项目，对业务提升的作用殊为有限。从账面上看，即使是如此庞大的用户积累，讯飞医疗盈利状况并不理想。
医疗AI概念新，但赚钱难
在ChatGPT横空出世之后，人工智能大火且大语言模型变得十分流行，医疗AI的前景被广泛看好。
根据弗若斯特沙利文的资料亦显示，中国医疗人工智能行业的市场规模由2018年的18亿元增至2022年的68亿元，复合年增长率为39.1%，且预计到2032年将达到3110亿元，2022年至2032年复合年增长率为46.6%。
此外，智慧医疗行业也迎来政策端利好。2023年，国务院出台《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提出要发展“互联网+医疗健康”，加快推进互联网、区块链、物联网、人工智能、云计算、大数据等在医疗卫生领域中的应用。
就讯飞医疗而言，对智慧医疗这片“蓝海”的争夺并不容易。仅讯飞医疗所涉足的AI+医疗影像/诊疗器械、智慧医院领域，就已有迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗、数坤科技、鹰瞳科技、推想医疗、京东健康、百度灵医、卫宁健康等。
不过，仍需面对残酷的现实是多数智慧医疗企业仍未找到稳定盈利的模式。智慧医疗的本质是服务，截至目前行业内仍缺乏明确的评价评审标准，这导致智慧医疗无法进入医疗采购体系，这在一定程度上限制了智慧医疗企业寻找盈利空间。
讯飞医疗当然也不例外。依照披露的数据，讯飞医疗的亏损在不断扩大。据分拆预案，2020年、2021年和2022年，讯飞医疗实现营收3.21亿元、3.56亿元和4.94亿元；实现净利润分别为761.39万元、-7973.23万元和-2.04亿元。2023年前三季度，讯飞医疗营业收入3.24亿元，亏损1.59亿元。
同期，讯飞医疗研发费用逐年提高，分别为1.60亿元、2.42亿元、1.96亿元，占各期收入达42.9%、51.2%、60.3%。在入不敷出的背景下，导致讯飞医疗账上现金及现金等价物快速减少，已由2021年的4.34亿元，下降至2023年9月份的5769.9万元。
总的来看，讯飞医疗所处赛道的前景十分光明，被广泛看好，讯飞医疗本身的营收表现不错，但利润端的表现差点意思，且持续增加的费用还导致公司的现金流吃紧，此次IPO对讯飞医疗来说极为重要，但能否上市成功，能募得多少资金《每日财报》将持续关注。
