奇点财经推送于8月20日
怪兽充电（EM.US）成立于2017年，是一家智能共享充电宝公司，通过位于位置点（POI）的机柜提供充电宝租借服务。公司于2021年4月1日在美国纳斯达克挂牌上市，成为国内共享充电宝第一股。2020年12月底，公司跨界白酒业务，将自营品牌“开欢”作为第二增长曲线的初次尝试。
一、后来居上，成为共享充电第一股
2017年，在共享经济迅猛发展的背景下，共享充电宝受到资本和消费者的强烈关注。2017上半年，资本爆发式入局，据艾瑞咨询统计，2017年共享充电宝行业融资超过30笔。但自2017年9月起，多家平台停止运营或宣布破产清算，2018 年行业融资数量更是骤减至两笔。
转眼四年间，资本与市场由热血变为冷静，先行者未能一直保持领先，无准备者黯然离场，后进场的怪兽充电却成为了行业黑马。2020年，怪兽充电以34.4%的市场份额位列行业第一，并已在全国范围内构建了超过66.4万POI（点位）的共享充电宝网络，拥有超过500万个移动电源，成为中国最大的共享充电宝运营商。2021年4月1日，怪兽充电成功登陆纳斯达克，成为“共享充电第一股”。
（一）构筑产品质量硬实力
怪兽充电成立于2017年4月，彼时街电科技、来电科技、小电科技先后完成A轮融资，已在行业中占据领先优势，雨后春笋般涌现的公司使市场竞争异常激烈。尽管如此，高品质的充电宝供应链还存在很大缺口。与一些公司疯狂扩张的策略不同，怪兽充电瞄准了充电宝产品供应链端的问题。
从产品设计到研发，怪兽充电获得了小米生态的支持，短时间构筑起了品质壁垒。2017年4月，怪兽充电与小米移动电源及相关配件的生产商紫米科技在产品上达成合作，随后怪兽充电建立了自己的硬件团队，并对充电宝产品进行了一系列优化。公司自主研发设计的“三线合一”共享充电宝，率先解决了原先单线产品只能给一台移动设备充电的弊端，实现了“一宝多用”，引领了新的产品技术潮流。
同时，怪兽充电是行业首家通过新国标检测认证的企业，其移动电源产品通过了新国标外观及标识、接口、电性能、安全保护功能、安全性等五大类20小类的检测项目。
（二）全场景布局，打造差异化产品
除了传统的餐饮、零售类场景，怪兽充电着力攻破酒店、交通枢纽、景区、主题乐园等人流量大且消费热点集中的高质量场景。截至2020年底，怪兽充电拥有66.4万个位置点（POI），覆盖中国1500个地区，已入驻京张高铁、厦门地铁、安徽省高速服务站等800个交通枢纽，与上海迪士尼度假区、华住酒店集团、皇冠假日酒店等达成了战略合作，并进驻乌镇、南京总统府、大理古城等上千个旅游景区。
同时，怪兽充电开创了产品定制等特色合作模式，打造产品差异化“软实力”：入驻展会、音乐节等场景，推出品牌、明星、IP联名定制充电宝。截至目前，怪兽充电已和鹿晗、黄子韬等明星，航海王、漫威等经典IP，以及蔚来汽车、李宁等知名品牌达成合作，不断提升公司知名度和辨识度。
（三）资本宠儿
怪兽充电在成立之初就获得了资本市场的青睐，仅2017年就获得3轮融资。在行业融资数量惨淡的2018年，是唯二拿到融资的公司。2021年1月，怪兽完成了D轮融资，融资金额达2.34亿美元，创下了行业最高纪录。怪兽充电的投资者不乏高瓴资本、小米科技、阿里、软银亚洲等明星机构，其中高瓴资本更是将怪兽充电作为目前唯一一个“全周期”支持的项目。
表1 怪兽充电融资历程
资料来源：零壹智库
二、上市背后，隐忧浮现
（一）收入来源单一，抗风险能力低
怪兽充电的业务收入高度依赖移动设备充电业务：2019年以来，公司移动设备充电业务占公司营收比重维持在95%以上。根据怪兽充电2021年Q1财报，公司实现营收8.469亿元，同比增长162.5%。其中移动设备充电业务营收8.168亿元，占总营收比重96.44%。此外，还有小部分收入来自充电宝销售。总体而言，怪兽充电的收入来源过于单一，抗风险能力较低。
图1：2019-2021Q1怪兽充电各业务收入占比
同时，手机电池技术的快速进步，也将对公司收入造成不小的威胁。艾瑞咨询《2020年中国共享充电宝行业研究报告》指出，随着快充技术日渐普及，共享充电宝的使用需求将大大减少。在提高锂电池续航、发展石墨烯电池、无线充电、快充等多项电池技术发展之下，共享充电宝行业未来的盈利空间将进一步缩小。怪兽充电未来的业务增长持续性将面临很大的考验。
（二）高额入场费，盈利收缩
根据怪兽充电2021Q1财报，公司在一季度实现净利润1510万元，这是怪兽充电自疫情以来，连续四个季度实现盈利。然而，这背后是其净利润的不断收缩。从2020年三季度开始，怪兽充电的盈利水平便一直处于下滑状态：2020Q4环比减少32%，2021Q1环比减少80%。
图2：怪兽充电季度利润及增长率
怪兽充电难以提振的盈利能力，原因可归结于行业普遍的高额入场费与佣金。根据怪兽充电的招股说明书，怪兽充电支付给POI合作伙伴的入场费，一般占到设备产生收入的五成到七成，支付的佣金则占到总收入的75%-90%。2019-2020年，怪兽充电的入场费由1.1亿元上涨到3.8亿元，增长了260%；佣金由8.2亿上升至近12亿元，增长了46%。连续走高的入场费与佣金极大地拖累了怪兽充电的盈利能力。
图3：怪兽充电入场费与佣金
（三）美团入局，两电合并
激烈的行业竞争也是影响怪兽充电未来盈利的重要因素。经过多年发展，2019年行业“三电一兽(街电、小电、来电、怪兽充电)”竞争格局基本稳定。在准入门槛较低、盈利模式单一的背景下，线下商户点位的争夺成为竞争的关键，水涨船高的入场费便是激烈竞争的体现。
2020年，美团入局共享充电宝。与“三电一兽”相比，美团拥有强大的商圈资源，截至2020年底，美团拥有活跃商户数680万，假设其在这些点位都铺上旗下共享充电宝，美团将拥有压倒性的竞争优势，怪兽充电很难与之抗衡。
此外，在怪兽充电带着“市场占有率第一”名头上市的当天，竞争对手街电和搜电宣布合体，并宣布合并后的市场份额行业第一, 日订单峰值将达到300万单/天，用户规模突破3.6亿，超过2020年底怪兽充电2.19亿的注册用户。怪兽充电的龙头地位受到挑战。
（四）客户投诉频现
在终端消费者层面，怪兽充电深陷负面舆情，关于投诉公司乱收费扣费的情况屡屡发生。在黑猫投诉[下载黑猫投诉客户端]平台上，涉及怪兽充电的投诉量达8500+，投诉理由多集中在“乱收费、退款难、售后不作为”。
而同样处于行业领先地位的“三电”，也有不小的投诉压力：在黑猫投诉平台上，情况较好的街电和来电的投诉量不足3000，而关于小电的投诉量则突破了10000。
怪兽充电的收费乱象严重影响用户的消费体验，这不仅对公司口碑造成负面影响，也会造成大量用户流失，进而给公司营收增长带来新的挑战。
三、寻找持续增长动力
（一）下沉市场，融合生态
相较于一二线城市，共享充电宝下沉市场的渗透率目前仍然较低。截至2020年，三线及以下城市渗透率仅为3.7%。根据怪兽充电招股书测算，三线以下城市将迎来高渗透率增速，不同层级渗透率差距缩小，下沉市场将带来新的利润增长点。
图5：中国共享充电宝在不同层级城市渗透率
目前阶段，怪兽充电已与本土连锁西式快餐品牌华莱士陕西区域达成独家合作，借助华莱士“县镇村快餐王者”的品牌效应，向下沉市场迈进。
此外，推进生态融合也是怪兽充电的一大战略。2021年3月，怪兽充电与阿里巴巴本地生活事业部在上海签订战略合作协议，双方将联动支付、电商、本地生活等多个业务板块，在渠道运营、商户服务、会员体系等多方面展开深入合作。双方将协同旗下资源，围绕“商圈、办公圈、生活圈”开展大量基于LBS（基于位置的服务）的活动，一方面拓展用户数量，另一方面将生态进行融合。4月，怪兽充电登陆饿了么APP，成为行业内首家且唯一一家同时拥有支付宝、饿了么、微信三大平台入口的共享充电品牌。饿了么平台的流量支持将使怪兽充电面对“三电”+美团时不落下风。
（二）寻找第二增长曲线，孵化白酒品牌
共享充电宝行业深陷盈利模式单一的泥潭，严重限制企业的盈利空间。因此，寻找“第二增长曲线”是公司提升盈利水平的关键。
怪兽充电将新零售作为公司新的发展方向：通过快速搭建以共享充电宝为核心的下沉渠道，可实现与其他品类渠道复用，如礼品机、智能零售柜、电子烟、IP玩具柜等。基于海量用户和商户建立强大的网络渠道，怪兽充电致力于成为一家“科技+零售”的公司。
2021年初，怪兽充电孵化了一个新锐白酒品牌“开欢”，作为第二增长曲线的第一次尝试。但就目前来看，“开欢”上线5个月以来，其天猫平台旗舰店的销量不足8000，跨界表现并不乐观。除“开欢”外，公司还申请了“今日酒”、“云峰酒”等商标。
四、结语
面对共享充电宝行业日益突出的发展瓶颈和难以提振的盈利，怪兽充电迫切地寻求突围之法，将下沉市场、新零售赛道和生态融合作为新的增长方向。
但目前看来，下沉市场同样将面临激烈的竞争和更为有限的利润空间，跨界白酒的破圈之举，就当前的线上销售数据而言似乎并没有多少消费者为其买单，生态融合的战略推进也才刚刚开始。
困境之下，怪兽充电的破局之法是否有效，时间会给我们答案。
