1月25日，有知情人士向媒体透露，元气森林正在考虑新一轮融资以筹集约5亿美元，融资后其估值可能至少达到40亿美元（约259亿人民币）。随后，元气森林方面否认了该传闻。
与暧昧传闻相对的是，该融资消息传出伊始，业界与媒体随即传达的确切关注。这种关注表明，元气森林已然具有了不可忽视的市场地位。
据了解，作为互联网+的饮料公司，元气森林隶属于元气森林（北京）食品科技集团有限公司，自2016年成立至今的四年时间里，其已获得多次融资。2018年-2019年先后获得天使轮、A轮、B轮融资；2019年10月获得1.5亿元的战略融资，投后估值40亿元；2020年7月，元气森林获得红杉资本和元生资本的投资，投后估值飙升至140亿元人民币。
相比之下，传统饮料公司在资本市场的表现不免窘迫。1月18日上午，香港联交所通告，取消中国汇源果汁集团有限公司的上市地位。同花顺数据显示，截至2020年1月28日上午，香飘飘和承德露露的总市值分别为77亿元人民币和69亿元人民币。
而除了估值，元气森林的销售业绩也十分可观。数据显示，其在2019年和2020年“618”电商节水饮类都获得销量第一，2020年“双11”同时成为天猫和京东水饮品类销量冠军，将可口可乐甩在了身后。
短短4年，裹着“日系”外衣的元气森林如一匹黑马出阵，攻占市场的同时成为资本界新贵。它是如何做到的？
1、新贵诞生
“好行业跟差行业是不一样的，好行业里，你做过一百名、第十名、二十名，都比一个烂行业里做第一名强，差别很大。”根据元气森林掌舵人唐彬森的逻辑，踩对风口很重要。
根据Euromonitor数据，我国包含包装饮用水、碳酸饮料浓缩饮料、果汁、即饮咖啡、即饮茶饮料、能量饮料、运动饮料及亚洲特色饮料在内的饮料销售金额由2014年的4652.16亿元增长到2019年的5785.60亿元，年复合增长率为4.46%。这一数据说明软饮料赛道具备万亿前景。
2017年，网易CEO丁磊提出“新消费”的观点。他认为，中国的消费群体正在从追求怎么能买得到，变为追求怎么买得更好、更有品。
具体到饮品市场，消费者的诉求趋势是，从单纯追求口感转变为新奇与健康并重。
以元气森林涉足的气泡水行业为例，中国产业信息研究网曾预计到2022年中国气泡水市场规模将达到174.5亿元，但根据尼尔森的统计，中国现有气泡水市场规模已经超过200亿元。中国气泡水市场的增长远超预期。
此外，智研咨询《2018-2024年中国饮料零售行业发展趋势及投资前景分析报告》显示，消费者对于高含糖量、高热量饮料的偏好度持续走低，健康化、个性化、功能化是未来饮料市场的主流需求。
艾媒咨询分析师认为，消费者对饮料的健康、功能属性需求日益提升，这就在一定程度上改变了饮料产品消费结构，促使商家采取措施以应对市场变化。
在此基础上，“元气森林”所选择的无糖碳酸饮料正符合软饮市场的变化方向。正因如此，凭借“无糖低热量”、“气泡饮”、“日系营销”等，元气森林的产品在过去两年迅速窜红。
不过，元气森林副总裁宗昊认为不能简单用“网红”一词定义元气森林。在他看来，元气森林的成功是因为抓住了两个时代机遇：一是通过连锁便利店和电商平台这两大“新兴渠道”连接消费者；二是意识到相比花重金购买流量，激活社交平台上的KOC（关键意见消费者）才是一种更有效和省钱的营销方式。
元气森林副总裁宗昊
该观点可以得到验证。
中国连锁经营协会与波士顿咨询公司联合发布的《2017中国便利店发展报告》显示，在元气森林成立的2016年，中国连锁品牌化便利店门店数接近10万家，销售达1300亿元。且从2011年起，便利店就超越了百货和超市等其他零售业态的增速。
便利店的疯狂扩张，使得元气森林进入渠道的时间和成本大大减少，也为其品牌的快速壮大提供了条件。
另外，元气森林的营销也称得上可圈可点。无论是冠名B站2021跨年晚会、与芒果TV合作《元气满满的哥哥》还是花式植入多档综艺，元气森林都已驾轻就熟。此外，元气森林还长期活跃于微信、微博、抖音、小红书等各大社交媒体平台。其中，小红书上元气森林的种草文章已经有近万篇，是同为无糖茶饮东方树叶的五倍。
至此，元气森林已经成为消费者认知内的无糖碳酸饮料的代表品牌，也顺势俘获了一批资本的青睐。
艾媒咨询分析师认为，资本的认可和追捧，一是看好健康饮品市场赛道的潜力；二是跟元气森林的市场占有率有一定的关系，这是对元气森林的营销策划能力和成长性的一种认可；三是当前元气森林业绩正处于高歌猛进中。
不过，元气森林的野心却不止于此。
2、高歌猛进
去年10月末，在元气森林经销商大会上，创始人唐彬森称，2021年的销售目标将会在2020的基础上膨胀两倍半，直接达到75亿元。
此外，唐彬森还透露，元气森林仍有95%的产品没有推出，而2021年将是元气森林的“产品大年”，研发费用和研发人员都将是2020年的3倍。“我们依然是这个行业里面给大家毛利最高、空间最大的品牌，这一点我们会永远保持住，你们不用担心。”他对现场的经销商如是说。
与75亿元的目标相对应的，是元气森林近期频繁的动作。
作为互联网+饮料的“轻资产”企业，元气森林的代工生产模式一直被外界视为软肋。2020年7月，在“乘风破浪的姐姐”张雨绮代言旗下“0糖”苏打气泡水之后，元气森林趁热打铁开放了首个在安徽滁州自建的生产基地。
这一举措标志着元气森林开始摆脱代工生产的轻资产模式，通过自建生产基地来扩充产能，提高产品创新能力。目前，其还有三个工厂正处于建设当中。
如果说自建工厂是元气森林对供货渠道的补缺，那么投放八万台智能冰柜的目标便是其对销售渠道的加码。
在前述2020年经销商大会上，唐彬森在2021年计划里提到，8万台智能冰柜将最晚于第二季度完成铺设。据悉，这些自主研发的冰柜将全部联网，每卖出一瓶饮料，其销售数据都会实时反馈给元气森林，进而保证供应链效率，并指导新品研发。
但根据中国食品产业分析师朱丹蓬的说法，元气森林在2019年就已在一线城市的传统小店铺设智能冰柜，但最终基本上以退货收摊结束。“现在元气森林获得新一轮输血，再次提出在线下投放智能冰柜，其线上线下一体化的想法固然是超前的，但具体的实施难度大，且收益还有待论证。”
另有公开数据显示，农夫山泉在36万家终端销售网点配备了冰柜、太古可口可乐有87万台销售用冰柜和自助贩卖机，二者铺设时间分别在10年、20年以上，相当于每年3、4万台的量。
因此，即使暂不考虑智能冰柜的实现效果，仅就8万这一目标数字来看，元气森林急着将摊子铺大的意图已十分明显。至于其对海外市场的扩张和投资布局，或许也可作此理解。
去年12月18日，宗昊在一场演讲中透露，目前元气森林产品已经销往美国、英国、澳大利亚、新加坡在内的全球40多个国家。
宗昊说：“在经营逻辑上面，元气森林在创始初就选择服务全球，我们已经在积极布局全球的业务了。”宗昊还以元气森林的外星人产品为例，指出它的核心成分是马黛茶，原料采购自南美，供应链也基于全球市场。
投资方面，1月27日，据晚点LatePost报道，元气森林已完成对观云白酒的新一轮融资，金额为数亿人民币，元气森林占股15%。
据天眼查数据显示，2017年8月，观云白酒曾获挑战者资本及千贤资本A轮融资。而挑战者资本背后实际控制人为唐彬森，其持股比例达78.75%。
截至目前，挑战者资本公开投资事件达76起，主投消费和TMT两个方向。而在消费领域的投资案例，过往有拉面说、熊猫精酿等，近期还投资了王小卤、NeverCoffee、山鬼拉面，都属于细分领域的有力竞争者。而新增的观云白酒，更是让元气森林在消费领域的帝国雏形渐显。
细数下来，元气森林的增长称得上“迅猛”，但同时也蕴含着危险。
3、大跃进中存质疑
实际上，元气森林在崛起过程中也曾翻车。
1月上旬，有营养学话题博主测评超市中常见的低糖、无糖饮料时发现：元気森林乳茶宣传中主打“0蔗糖”“奶茶控不怕胖”等概念，却在产品中添加了“结晶果糖”。此后，关于“元气森林乳茶宣传0蔗糖，实际为高糖高热量”的相关话题在知乎、虎扑等社交平台内发酵。
1月10日凌晨，元気森林官方认证账号在知乎上发布了“致歉与说明”，表示“我们已经注意到存在的问题并开始对产品标签进行修改”。此外，元气森林也在积极寻找结晶果糖的替代方案，进行乳茶配方升级。
值得注意的是，超高的估值和备受争议的产品和营销，也让元气森林被指责是下一个瑞幸。有媒体报道称，元气森林从产品、策略以及发展方向等维度，都在走瑞幸的老路。2020年12月，元气森林还将原瑞幸咖啡的HRD冉浩挖了过去。
另外，75亿元的销售目标，也在某种程度上加深了这种质疑。
据报道，当谈到元气森林的融资传闻时，朱丹蓬表示越融资越危险，融资的背后或有对赌协议。“元气森林称2021年要实现75亿元销售额，销售目标的背后或是资本的绑架：早冲业绩、早上市、早套现离场。”朱丹蓬如是分析。
快消行业专家鲍跃忠则将元气森林的75亿元销售目标称为“大跃进”。他向市场报网络版坦言，这一目标将对元气森林带去很大挑战。
“虽然元气森林已经开始自己建厂，但以其目前的生产能力，恐怕很难匹配这一目标。它还是需要大量的找一些外协厂，而这之后的对工厂的管控，以及团队有没有驾驭能力，都是很重要的问题。”鲍跃忠如此说道。
对于这些质疑，元气森林尚未有回应，而其75亿元销售目标能否实现，也仍然需要时间的检验。不过在此之前，我们希望，元气森林的崛起，最后不会沦为一场资本游戏。
（王雪梅）
