本文系深潜atom第582篇原创作品
在院内市场尝试良久，未能找到商业化模式后，很多互联网医疗企业走出院外。健康管理，自然而然成为最受互联网医疗企业最喜欢的赛道。
2022年7月6日，“慢病管理第一股”——智云健康成功登陆港交所，验证了资本市场对于慢病管理的认可。11月21日，在2022年即将结束之际，另外一家“慢病管理”企业方舟健客，对港交所主板发起了冲击。
据方舟健客招股书披露，2022年上半年，方舟健客销售成本高达8.4亿元。方舟健客的业绩，似乎都是基于高投入，这也为其带来了不同层面的影响。
一方面推动了业务的发展：截至2022年6月30日，方舟健客上交了294.7万付费用户、和9.93亿元营收的成绩单；
一方面造成了公司的亏损：2022年上半年，方舟健客亏损1.32亿元，报告期内累计亏损约7.35亿元；
另一方面提供了公司转型的难度：截至目前方舟健客年均研发投入不超过营收的3%，仅取得4项专利，销售为主的观念制约了技术发展和转型。
01
不愿依靠卖药的健康管理
早在2009年，还未创立方舟健客的谢方敏，就已经关注医药电商领域。不过，通过与众多行业从业者的沟通，让谢方敏意识到仅仅通过医药电商，很难解决“看病难、看病贵、看病不方便”是传统医疗行业的痛点。
2015年，谢方敏建立了方舟健客，通过整合互联网与传统医疗，开拓移动医疗业务，以实现健康管理。基于谢方敏的行业积累，在成立当年方舟健客就获得了线上药店牌照；2018年，方舟健客成为最早获得互联网医院牌照的机构之一；2019年，方舟健客开始自营健客移动应用程序及网站。
方舟健客业务专注于慢病管理，以满足慢病（如高血压、心血管及呼吸系统慢病）患者未获满足的需求。如今，方舟健客已经探索了“医-药-患-险-知”的互联网慢病服务闭环，不过目前主要业务依然是综合医疗服务、线上零售药店服务和定制化内容及营销解决方案三个业务。基于三大业务，方舟健客正在为用户提供全方位的综合慢病管理服务，包括综合医疗服务及线上零售药店服务。
△三大业务
方舟健客能够在一众互联网医疗企业中较先交表，离不开资本的支持。招股书显示，截至目前，方舟健客累计获得5轮融资，融资规模合计约为1.746亿美元。不过，此前方舟健客似乎有虚报融资额的嫌疑，根据天眼查数据显示，方舟健客融资额高达2.8亿美元，两者数值相差超过1亿美元。
在资本的助力下，方舟健客在报告期内分别取得了3.03亿元、11.6亿元、17.59亿元、9.93亿元的营收。不过，方舟健客同样未能逃离卖药的窠臼，2019年到2022年前6月，线上零售药店业务分别贡献了2.22亿元、8.64亿元、10.11亿元和6.23亿元的营收，分别占当期总营收的73.4%、74.5%、57.5%及62.8%。
不同的地方在于，方舟健客的综合医疗服务发展迅速，2019年到2021年，综合医疗服务分别贡献了6975.7万元、2.82亿元和7.19亿元，分别占同期总营收的23%、24.3%和40.9%。综合医疗服务的发展，让方舟健客的抗风险性更高。
△三大业务营收情况
作为一家互联网企业，用户量也是一个关键指标。2019年、2020年、2021年及2022年前六个月，方舟健客付费用户数分别为68.1万人、195.4万人、253.8万人和294.7万人，付费转化率分别为19.8%、29.1%、32.6%及35.2%。
在方舟健客营业数据激增的背后，是高昂的营销成本。报告期内，方舟健客的营销成本分别高达2.6亿元、9.29亿元、15.4亿元和8.4亿元，高投入刺激下的营收是否有可持续性值得关注；行政成本则为3385.2万元、1.01亿元、1.38亿元和7821.7万元。与行业普遍情况一样，在付出高昂运营成本后，方舟健客也处于长年处于亏损当中。报告期内，方舟健客的亏损额分别为1.3亿元、9002.4万元、3.04亿元和1.32亿元，累计亏损约7.35亿元。
02
规模化慢病管理，
最需要的是技术基础
现如今，提到健康管理，很多人认知就是用药和问诊，又或者增加一些保险，以形成“医药检险”的生态。健康管理的理论体系非常地庞大，兼容了多个学科体系，干预手段也更加多样，涉及人类健康或者疾病的方方面面，临床医学只是其中一个环节。对于患者来说，真正的健康管理不仅仅是如何用药，同样需要通过改变不良生活习惯更好的管控身体。真正的健康管理需要穿透疾病全流程，最终提高用户生命的长度和质量。
目前看来，方舟健客的健康管理依然紧贴临床医学。当然，方舟健客也有更多的探索，比如互联网医疗创新支付管理未来“商保补位”或将催化慢病及全周期管理服务逐步走向成熟，这是趋势，不过也是一片红海。通过招股书看来，目前方舟健客仅仅涉及“医药检”，在与其他友商的业务对比中，甚至保险业务的闭环都还没有成型。
对于患者来说，医疗服务和用药是相辅相成。招股书显示，方舟健客内部医疗专业人员仅为51人，报告期内毛利率分别为6.1%、12.7%、5.6%和10.6%。作为一项服务型业务，人员数量和毛利率依然是制约其综合医疗服务发展的关键因素。
△人员组成
健康管理不是体检，一年只需要检查一次。面对数以百万计的用户，仅靠51人的专业团队很难满足用户的日常健康管理需求。对于方舟健客来说，技术是解放劳动力、充实供给端的关键。
在数据和技术爆棚的年代，健康管理这项服务，是最适合落地领域。以最近几年兴起的数字疗法来看，可以通过有效的建议，改善用户的不良行为和饮食习惯，在与临床医学的配合，可以高效服务用户，可以更好保护用户生活健康；又比如，一直火热的智能硬件，也被看做健康管理的有效工具。在方舟健客核心的控糖领域，CGM产品似乎已经走到爆发的前期，有机会将血糖监测推进到血糖管理；此外，精准医疗、人工智能和医疗大数据和智能硬件等产品和技术，都与健康管理是天作之合。
当然，贸工技也是一条发展线路。方舟健客也许只需要接入其他家产品就可以应用，不过，这样方舟健客的主动性将会大大降低。此外，同样需要其拥有很强的销售渠道和用户优势，当前这两个都是方舟健客并不具备的，甚至与先进技术的合作同样自身的技术配合。
或许是因为创始人的缘故，尽管方舟健客意识到了人才和技术的重要性，并且推出了人才培养计划，但当前研发重要性依然远远落后于销售。2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日，方舟健客的研发投入分别为790万元、3270万元、4600万元和2930万元，仅占同期总收益的2.6%、2.8%、2.6%及 3.0%。当前，方舟健客仅取得了4项专利，可见方舟健客缺乏技术壁垒。
伴随着众多技术型企业因为商业化问题，反过来切入健康管理领域，方舟健客需要好好思考，未来要如何应对。
