早在上周五的美股开盘前，中国电商“三巨头”之一的拼多多公布了2021年第三季度财报，营收215亿元，同比增速51%，净利润16.4亿元，连续2季度盈利，从数据上看，依旧喜人。可在营收和净利润都不错的背后，却出现了股价暴跌的另一个极端，财报公布后股价暴跌近20%，11月29日全天跌15.86%，161.6亿美元市值蒸发，折合人民币，拼多多一夜之间跌去1034亿人民币。
3天前的11月26日，第三季度财报公布，营收和净利润都要比去年同期好得多，毕竟整个2020年，大环境受疫情影响，许多行业都遭受业绩损失，而今年在营收上比去年增长51%，净利润实现16.4亿元，比去年同期亏损7.847亿元要出色得多。但预期中第三季度营收为41.6亿元，增速88.6%的目标并未达到，股价已经累计跌幅超过67.7%。在第二季度增速达到同比的89%后，第三季度忽然急转而下，增速放缓的背后，是用户在流失、资本在减退的隐患。
如果说2020年创始人黄铮执掌下的拼多多一举逼近京东和阿里巴巴，在电商界风头一时无两，那1年后的今天，在黄铮卸任后，陈磊接任后出现“盛极而衰”，业绩负增长、用户增长和营收都低于预期，反而是研发支出24.224亿元，比去年同期增长了34%。疯狂烧钱没有带来实质性的收效，以往用补贴换增长的老套路已经失效，身后已经出现了强敌逼宫的态势。
在年中发布的第二季度财政中，拼多多月活跃用户为7.385亿人，低于市场预期的7.592亿，遥想2020年底这一数据为7.88亿，比阿里巴巴的7.79亿还多，但经过近一年的争夺和角逐，下降到7.415亿，显然比阿里巴巴的11.8亿活跃消费要低得多，而且还面临阿里旗下又一劲敌——淘特的追赶。在一度赶超第一电商巨头后，拼多多在抢用户、抢增量的角逐中胜出，占据第一份额的农产品，在流量为王的时代脱颖而出，但风光不过短短两三年，即出现势弱的苗头。未来有可能不断滑落，资本市场减退的低潮中，这家电商巨头缘何败的如此迅速呢？
最大农产品平台虎头蛇尾
从2018年以来，拼多多开始进入电商的快车道，其间多次把触角伸向农产品，斥巨资打造生鲜消费为主的社区团购，这一时期利用微信小程序的社区团购，月活跃数量实现了6000万的增长，同比增长192%。依托农产品为主的GMV增速，2021年第一季度的拼多多订单增幅超过300%，其中的农产品在GMV的比重是其他行业的5倍，拼多多几乎成为用户首选的农产品和日用平台首选。但在一段暴涨后，同样不得不面对最大的竞争对手——阿里巴巴的正面狙杀。
在11月18人阿里巴巴公布的第三季度财报中，淘特首次以独立的业务出现，这个年度活跃用户量超过2.4亿的APP开始以惊人的速度崛起，被称为阿里巴巴版的拼多多，而它主打的就是145个产业带、120万产业带商家、50万工厂的直接出货，产品从直供地直发，78%的用户与拼多多重合，大有取而代之的势头。
拼单模式失去魔力
最早的拼多多崛起因为拼单，即使不愿拉好友拼单，没事，系统会为你自动匹配相同的用户，最后以较低的价格发货，让用户感觉到自己其实只需要下单，即可享受到最大的折扣。不过经过一段时间的使用后突然发现，即便上拼多多拼单，或者真的找到相同的好友凑单，同样的东西，其他平台也可以买到，包括双十一前后下单的京东、淘宝，价格也大致相差无几。
利用了大众消费心理趋于低价而受利的拼多多，在一通补贴和玩命式的低价后，不可避免的出现了价格与其他平台持平的“成本控制”，拼单魔力已失，用户也逐渐在向其他平台流失。
“社交电商”没有社交
最初的平台计划是，通过购物，把用户的家庭成员、朋友、同事联系在一起，大家以团购的方式获得一定折扣的购物优惠，从而让平台留住消费者，让消费者体验到组团和拼团购物的实惠。但事实是，网络不足以维系日常的社交，个体也难以驱动团队的消费。用户为了低价可以组团、砍单，甚至为了红包可以临时组队，但短暂的流量和临时的增长，趋于理性后还是会烟消云散，回归到个体的孤立中。
从2021年频繁爆发的“反垄断”可以看出，过度的追求用户增长，并将用户购物规模化抱团的建设中，百亿补贴后只是一时热闹，真正留得住用户的，不止是一时兴起的低价，稳定的价格差，需要看平台是否有相应的配套体系，让用户感受到优惠。
总结：善于捕捉人性的拼多多走完上半程，表现无疑是出色的，但真正决胜负的下半程才刚刚开始，即便市值超过1800亿美元，跨入万亿级别，但第三季度的下滑已经显现颓势，资本不看好拼多多的背后，恐怕也是用户没有耐心的体现。
