一、小家电行业抵达行业天花板了？
从人均数据来看，发达国家人均GDP平均水平是中国的4.4倍，但小家电消费额则是中国的5.1倍，所以我国小家电市场势必会随着经济发展水平的提高而提升，未来市场仍有发展潜力。
好比以前家里必备的电视机、洗衣机、微波炉等随着生活水平的提高，几乎每家都会有至少一台，所以现在消费逐渐转向那些可选品，提升生活品质的电器，比如烘干机、洗碗机、蒸烤箱、扫地机器人等。家庭中的小家电主要有个人护理、环境清洁和厨房电器
炊具的电器化也从侧面推动了小家电行业的发展，由于传统炊具需要使用明火，对使用场景和使用人的要求都比较高。所以为了迎合消费者的需求，炊具电器化已经是个必然趋势，也诞生了许多新的电器，如多功能锅、电砂锅、电炖锅等。
随着应用场景的细分，带来需求的多样化，这又促进了产品的长尾化发展。2020年，厨电细分品类共60个，其中新增品类17个。生活电器共54个细分品类，其中有21项为新增品类。所以，我们可以看到，随着我们生活水平的不断提高，追求生活品质是未来的趋势，也是小家电的发展方向，所以整个行业的蛋糕会随着人均可支配收入的增加而不断扩大。
根据Euromonitor，中国小家电线上渠道销售占比均已超过50%，2021年中国食品处理、电热类、个护、小型烹饪和吸尘小家电的线上销售额占比分别达到了51.8%、50.6%、55.7%、51.3%、56.8%。
我国小家电行业的主要品牌也积极迎合线上趋势，2021年九阳、苏泊尔、新宝、北鼎和小熊线上营业收入分别占比79.1%、52.9%、58.9%、59%和90.4%，格力电器因为业务板块中白电等大家电占比较高，因此线上渠道占比相对较低。
二、国内豆浆机绝对一哥
九阳股份，以前是一家山东的小公司，成立于1994年，当年公司发明了第一台豆浆机，这让每个家庭都可以有了做豆浆的能力。2008年上市，2015年进军厨房领域，2017年又收购了尚科宁家51%的股权，涉足清洁家电领域。所以，现在的九阳股份不仅仅只是一个卖豆浆机的公司了，经过了二十多年的发展，公司的产品已经覆盖了豆浆机、面条机、料理机、破壁机、电饭煲、净水机等小家电，还有打造了厨房和清洁电器的新驱动业务。
九阳在豆浆机上始终保持着创新精神，从最早的“智能不沾技术”，再到“豆浆浓香技术”，后来又出现了破壁豆浆机、免洗豆浆机等，不断满足客户的需求，提升产品的用户体验。九阳豆浆机的线上销售位列第一，其次是美的和苏泊尔等品牌。而且平均单价也是九阳最高，均价在500元左右，高于美的和苏泊尔的300元。公司控股股东为王旭宁先生，股权结构有些复杂，但股权还较为集中的。
三、九阳母公司JS环球生活（HK01691）JS环球生活全资控股SharkNinja及九阳59%的股权。JS环球成立以来集团营收快速增长，JS环球业务主要分为九阳与SharkNinja两大部分，九阳为JS环球贡献收入约50%。JS环球生活现拥有九阳、Shark和Ninja，其中Shark为清洁类电器品牌，九阳与Ninja同为厨房小家电品牌，九阳主攻中国市场，Ninja面向北美及欧洲等市场。集团约50%的收入来自北美地区，中国地区贡献42.1%，欧洲市场经过开拓，收入占比不断提升达到7.4%。九阳和JS环球会势必会实行供应链共享，销售渠道共享，研发共享，甚至还会通过一定的关联交易降低成本端，并提供新的增长点。
四、不只是豆浆机，正是进军清洁电器
推出了公司核心产品高端线“SKY”系列，包括S系列无涂层蒸汽饭煲、K系列免手洗破壁豆浆机和Y系列免手洗破壁机。SKY系列产品更加注重使用感受，主打特点包括“免手洗”、“低噪音”、“蒸汽除菌”、“低糖”等可选功能，在保证产品原始功能的基础上，给消费者带去更加智能、便捷、卫生的附加功能，提升了产品消费体验。从价格来看，“SKY”系列产品要明显高于公司普通产品线，价格普遍都在1500元以上，而中低端产品标价普遍低于500元。同时，公司与SharkNinja(HongKong)签订投资框架收购其在大陆设立的尚科宁家（中国）公司51%的股权，正式进军清洁电器市场。SharkNinja旗下拥有Shark和Ninja两大品牌，Ninja为优质厨房电器品牌，Shark为美国清洁电器龙头品牌，产品既包括传统吸尘器，也有扫地机器人等产品。可能在国内认识这2个品牌的朋友并不多。据统计，Shark吸尘类产品常年稳居美国市占率前五。
2020年，Shark吸尘类清洁产品市占率达到10.5%，较2019年进一步提升。从细分品类来看，Shark的吸尘器稳居美国市场第一名，市占额达到36.4%，扫地机器人和蒸汽拖把均位居市占额第二。由于Ninja也有一些品类和九阳存在竞争关系，所以并没有在中国上市，而Shark清洁类的产品则会在中国推广。消费者对于清洁类产品的需求正在快速增加，Shark在中国市场的增长也会给九阳带来一定利好。
五、财务数据分析
在业内，许多基金经理和研究员把九阳、美的、苏泊尔三家公司放在一起对比，但是，美的和苏泊尔基本上每个品类都是自己生产，但九阳是找代工的，没有一个自产品类。所以，美的和苏泊尔只要能开工、工人有事干，价格再低都会做，换做九阳不行，所以九阳产品生命周期很短。为了让大家对公司情况优劣有更直观的感受，我们也来对比一下
应收账款周转率，九阳遥遥领先，苏泊尔最稳定。
存货周转率，虽然有所下滑，但依然是领先同业公司水平。
毛利率方面
7年以前（破壁机出来前），豆浆机利润很好的，专利保护了九阳20年，毛利一直很好。但是破壁机出来后，一开始九阳没跟，也没有专利保护，现在九阳经销商只做线下终端，日子很难过。美的快速把线下终端转为自营，长远看取消中间商是对的。
