*文/黑桃与长剑
A股又将迎来一匹半导体黑马。
信息显示，国产射频前端芯片厂商——广州慧智微电子股份有限公司的IPO（首次公开募股）申请已获得科创板受理，保荐机构和主承销商均为华泰证券。此次公开募股的资金，慧智微主要将用于芯片测试中心建设、总部基地及研发中心建设和补充流动资金。
射频前端行业很重要吗？这或许是每一个非半导体领域的看客都会问出的问题。当然，在回答这个问题之前，我们首先要知道射频前端是什么。
什么是射频前端？这个技术概念其实不难理解。所谓射频前端，指的是通讯系统中天线和收发信机之间的部分，在这部分系统构成中，信号主要以射频形式传输。通常来说，射频前端器件包括射频开关、低噪声放大器、功率放大器、双工器、滤波器等。
具体到各个部件的功能而言，射频开关负责的是射频信号接收与发射的切换，以及不同频段间的切换；低噪声放大器顾名思义，它主要被用于实现接收通道的射频信号放大；功率放大器则能够实现发射通道的射频信号放大；滤波器保留特定频段内的信号，滤除其它讯号；双工器是滤波器的“助手”，在滤波的同时将发射和接收信号隔离，保证接收和发射在共用同一天线的同时还能够正常工作。
随着2004年锐迪科（RDA）成立，国内射频前端产业开始进入萌芽期，中普微、豪芯、汉天下等企业均是这一时期成立的选手，慧智微当然也不例外。2011年底，一批来自射频前端国际大厂的技术人员回国创立了慧智微，其最初涉足的领域是功率放大器。
时至今日，慧智微的产品线已经扩展至2G、3G、4G以及3GHz以下的5G重耕频段，另外还有3GHz~6GHz的5G新频段。
随着5G技术在手机行业的广泛应用，慧智微的5G模组销量和收入也逐年增长。2019年，慧智微的收入几乎全部来自4G模组，但到了2021年，5G收入增长到了36.13%，销量达到4955万颗，4G模组的收入占比则下降至63.65%。
慧智微能够为国产射频芯片进军全球贡献一份力量，但竞争也是不得不谈的因素。
在2018年，国产射频前端芯片销售额还不到3亿美元，到了5G时代，虽然总体销售额确有增长，但中国公司在市场上的占有率仍然只有约10%。
从全球视角来看，来自美国的思佳讯（Skyworks）、威讯（Qorvo）、博通、高通，以及日本的村田公司占据着市场主导地位。据市场调研机构Yole数据，去年这五家公司的销售额占到了全球84%的射频前端市场份额，平均销售额达到20亿美元。
在这种形式下，慧智微要想在包围圈中杀出一条路，找准射频前端中某个细分赛道发力势必相当重要。目前来看，它是国内第一家实现5G PA量产的公司，沿此发力并非不可行，但随着小米、OV这些终端企业集体向高端进军，大量旗舰机对可靠性的要求也将变得更高。严格进行产品稳定性和可靠性测试，无疑是慧智微留住客户的不二法门。
但另一方面，这也会增加慧智微财务上的负担，而目前它还尚未盈利。2019-2021年，慧智微的营收分别为0.60亿元、2.07亿元和5.14亿元；但其同期亏损分别为0.79亿元，0.96亿元和3.18亿元。此外，其截至2021年底的未弥补亏损为2.48亿元。
除了持续的股权激励外，高额的研发投入也是慧智微亏损的因素之一。2021年，它的研发费用为1.16亿元，占总营收比例为22.48%。
不过，值得注意的是，慧智微的研发人员数量目前还不及一些国内同行业公司。例如主做射频开关的卓胜微，其研发人员数量截至去年年底为457人，而慧智微仅有179名研发人员。如何吸引更多的人才，同样是慧智微需要注意的问题之一。
*图片来自企业财报及Yandex
