日前，北京浩瀚深度信息技术股份有限公司（以下简称“浩瀚深度”）IPO上会通过，公司拟在科创板上市。
《向投资人报告》注意到，浩瀚深度IPO过会后将募资4亿元，而与此同时，公司却在一掷千金购买理财产品。此外，在深度绑定中国移动后，身患大客户依赖的浩瀚科技，也面临存货和应收账款双高的现实。
值得一提的是，浩瀚深度的多款自主研发的产品和技术涉及互联网用户行为分析、轨迹跟踪、5G数据等监控。在个人隐私保护呼声愈高的当下，其安全变现能力值得关注。
“北邮系”与中国移动
据浩瀚深度招股书披露，公司2019—2021年营业收入分别为3.55亿、3.67亿和4.10亿，同比增长18.03%、3.20%、11.71%；净利润分别为0.36亿、0.53亿和0.58亿，同比增长134.30%、48.32%、8.79%；扣非净利润分别为0.34亿、0.52亿和0.53亿，同比增长217.90%、52.39%、3.33%；近三年复合增长率达7.37%。
其主营业务收入占总收入近三年来为95.56%、93.64%以及92.68%，其中网络智能化解决方案收入占6—7成，主营业务毛利率分别为43.66%、50.62%、52.98%。而其前5大客户中，主要为中国移动和下属公司，近三年内中国移动贡献的收入分别为2.70亿、3.22亿以及 3.48亿，分别占主营业务收入的75.92%、87.91%、85.05%。近三年，浩瀚深度从中国移动总部的互联网DPI集采招投标中取得超过50%的中标份额。
工商资料显示，浩瀚深度成立于1994年，起初是由北京邮电学院、北京电信发展总公司、深圳市翔龙通讯有限公司以及多个自然人发起成立，后经一系列股权变更后，于2015年登陆新三板。截至目前，张跃、雷振明合计持有浩瀚深度48.8017%股权，并通过智诚广宜（员工持股平台）间接持有1.4240%股权，合计持有50.2256%股权，为公司实际控制人，二人同时为一致行动人。
张跃现为公司董事长，毕业于北京邮电大学信号与信息处理专业，硕士研究生学历，曾就职于中国移动。雷振明现为公司董事，同样毕业于北京邮电大学通信与电子系统专业，博士学历，曾任北京邮电大学教授、博士生导师。
分析、监控与变现
招股书披露，浩瀚深度自设立以来始终聚焦于互联网流量的智能化管控和数据应用领域，目前业务已扩展至全国范围，产品广泛部署于国内三大运营商各级网络，在关键网络位置发挥重要作用。
浩瀚深度主营业务和产品包括两部分，一是“网络智能化解决方案”，二是“信息安全防护解决方案”。其中，“网络智能化解决方案”涉及系统方案设计、硬件生产、软件开发等多个环节，其核心组成部分是以硬件为主的“智能采集管理系统”，以及软件为主的各类智能化应用系统。而智能采集管理系统即主要通过对网络关键节点处的流量和报文内容进行深度检测分析，以实现对链路上的流量进行识别、分析、管控，并对数据进行采集，将流量及分析统计数据进行镜像分发，以供后端智能化应用系统所需。
“智能化应用系统”，则是构建在“智能采集管理系统”之上，针对客户不同应用场景和应用目标，由其自主研发的以各类多功能软件为主要组成部分的系统，主要包括“数据合成和内容还原系统”、“网络深度可视化分析系统”等多款应用产品，是网络智能化解决方案的重要组成部分。
值得一提的是，“数据合成和内容还原系统”可完成数据深度解析、信令跟踪、连接统计、信息预关联，采集网络访问的全面信息，并形成有效的数据记录。而“网络深度可视化分析系统”可实现全方位多角度的网络可视化全景图，在此基础上深度挖掘流量价值，帮助运营商等客户节省运维成本，提高互联网用户体验，为增加用户粘性和发展市场提供参考依据。
《向投资人报告》注意到，浩瀚深度的“智能化应用系统”还涉及“用户行为日志留存系统”和“精细化市场运营支撑系统”。所谓“用户行为日志留存系统”即以日志形式记录互联网用户上网行为，用于监管部门进行历史行为追溯或用户行为分析，应用场景包括2\3\4\5G、WLAN、家庭宽带用户上网日志的留存及查询等。
而“精细化市场运营支撑系统”则基于DPI、大数据处理和虚拟ID识别技术，深入分析用户音乐、视频、阅读、漫画、动画等业务的行为记录，结合用户基础信息、终端信息、位置轨迹信息等特征库进行关联分析，从而形成用户行为标签，为用户行为精细化分析提供支撑，实现流量分析、精准运营推广和流量变现。
此外，《向投资人报告》注意到，浩瀚深度在对其核心技术部分描述中表示，其大规模网络用户感知和业务质量分析技术分类项下，有一款名为“互联网用户感知和用户行为建模技术”，其技术特点是基于网络日志数据进行信息挖掘，结合指纹特征和机器学习技术，实现用户终端信息采集、位置信息提取和轨迹跟踪、特定业务质量感知等业务需求，实现用户感知模型的构建及用户画像的绘制。正是这款让其在2018年获得工信部和中国通信学会分别颁发的大数据优秀产品和应用解决方案奖，以及科技进步一等奖。
此外，浩瀚科技还正在研发多个项目，涉及“5G网络可视化信令大数据项目”、“高速精准网络流量采集平台项目”、“互联网内容运营分析项目”、“浩链接系统”、等16个项目。
“5G网络可视化信令大数据项目”将达到实现5G核心网信令面和数据面的分析和监控功能，包括5G无线网元信令监测、5G SA核心网控制面监测、5G用户面全量采集、关键信息关联回填、SDTP数据上报，原始码流上报等功能。
“高速精准网络流量采集平台项目”目标是基于高速数据采集引擎打造的流量采集平台，完成原始网络流量的信息挖掘提取，提供全面完整准确的数据基础，可实现用户行为分析、网络流量调度、异常流量监测、网络安全感知、网络流量溯源等多场景的深度分析与管控决策，为网络可视化提供数据基石。
“互联网内容运营分析项目”则是为客户提供感知深入挖掘，衡量互联网质量，挖掘高价值用户，提升用户感知、体验、满意度。在DPI业务识别能力的基础上，对用户行为进行挖掘和分析，从而识别用户业务特征、业务偏好，进而提取出值得客户重点关注的高价值用户群体。形成的高价值用户群体，最终指导客户进行业务推广、重点客户关怀等活动。
“浩连接系统”将为用户提供可定制化的内网穿透增值服务；为企业提供专用承载通道，提供微信公众号、小程序、HTTPS映射、视频监控、遥感测绘、FTP、企业 OA 等多个应用领域穿透功能；并在此基础上对穿透数据进行深度分析挖掘，实现业务识别、流量控制、流量统计与分析、质量分析、用户行为分析等一系列拓展功能，为企业提供一站式“可视-可控-可访问”的内网穿透分析系统。
买理财与募资
据wind数据显示，浩瀚深度2019—2021年存货分别高达1.50亿、1.42亿、1.81亿，占公司流动资产的比例分别为34.56%、29.34%以及30.85%。存货周转率分别为1.10、1.16、1.12，同期可比公司均值分别为2.07、1.99、1.78，低于同行业平均水平。
此外，应收账款和合同资产账面价值合计分别为1.23亿、1.22亿以及 1.56亿，分别占流动资产的比例分别为28.25%、25.09%以及26.54%，分别占营业收入的34.49%、33.21%、38.01%。公司方面表示，应收账款较高主要是因为主营收入呈现下半年尤其是第四季度相对集中导致。而其应收账款周转率分别为2.35、2.71、2.65，同期可比公司均值分别为2.60、2.84、3.45。
招股书披露，浩瀚深度近三年资产负债率分别为35.74%、33.05%、36.75%，而同期可比公司均值为27.83%、29.04%、29.61%，浩瀚深度高于同行业平均水平。
而其流动比率分别为2.71、2.98、2.68，同期可比公司均值分别为3.14、2.97、3.50，速冻比率分别为1.72%、2.09、1.81，同期可比公司均值分别为2.45、2.43、2.93。两项指标均低于同行业平均水平。
在其现金流方面，《向投资人报告》注意到，浩瀚深度经营现金流净额分别为0.65亿、0.75亿和0.37亿；投资现金流净额分别为-0.30亿、-0.95亿和0.17亿；筹资现金流金额分别为-0.21亿、-0.15亿和-0.18亿。
值得一提的是，在其投资现金流流入方面，收回投资现金科目分别为3.25亿、2.92亿和3.79亿，流出方面，其投资支付现金分别为3.50亿、3.87亿和3.66亿。招股书披露，大笔资金去向均为购买银行理财产品。三年间，其交易性金融资产分别为0.76亿、1.72亿和1.58亿，分别占流动资产17.44%、35.47%、26.95%，均为购买银行理财产品。
购买银行理财产品的同时，浩瀚深度却在此次IPO中要募资4亿元。
